美国减息预期持续，联储局最新议息会议决定维持利率於2.25至2.5厘水平不变，半数委员认为今年要减息一至两次。相信未来两周对於联储局决定减息的时机至关重要，如果美国经济数据差强人意，又若然中美元首於G20峰会未达成协议，届时可导致经济出现重大不明朗因素，联储局或有机会提前於7月减息。上周特朗普主动致电习近平，双方确认在大阪G20会谈。昨日港股急升700点，恒指重上28000。峰会前港股料可企稳28000点，但需留意峰会后可能出现获利回套的情况。

　　国家统计局公布，内地五月份居民消费价格指数（CPI）按年升0.2个百分点至2.7，符合市场预期。在中美贸战和经济增长放缓的压力下，预计宽鬆货币政策将维持不变，相信有利居民消费品行业发展，近日内地食品股走势升幅明显。

　　结构升级 旺旺盈利能力改善

　　中国旺旺（00151）去年纯利赚34亿（人民币，下同），按年增长11.6%，表现好过预期。主要受销售均价提升、产品组合改善，以及原材料成本压力纾缓所推动。毛利率同比上升2.7个百分点至45.4%，主要由於销售及原材料成本的下降、产品组合及包装规格优化及高毛利新产品销售增长，亦有助毛利率改善。集团在产品结构升级、调价及成本压力缓和等改善盈利能力。去年集团实现收益约207.12亿元，同比增长2.8%；淨利润率上升1.3%至16.8%。米果类及休閒食品类、乳品及饮料类两大业务佔集团收益过半，分别为达51亿及97亿元。产品供应链效率持续优化，主要经营成本分销和行政费用在收入佔比基本维持稳定，营业利润率同比提升1.3个百分点至22.1%。

　　食品企业推出高毛利产品带动收益，2018年，康师傅和统一的即食麵业务分别收入239亿元和84亿元，分别同比增长5.7%和3.2%。两家企业透过推出高端即食麵产品以提高利润率。康师傅（00322）面对短期价格竞争，现金流表现仍稳定。康师傅改变过去平价产品路线，推出10元以上的高端即食麵，期内康师傅即食麵的毛利率亦有所提升。至於统一（00220）首季纯利按年升47%至3.8亿，表现好过预期，相信主要受惠於即食麵和包装饮料的成本下降，集团在控制价格稳定、维持低渠道库存策略有改善。另外增值税亦有助降低生产成本。中央政府减税降费作用将在下半年较为明显，预期食品製造业的盈利有较大提升空间。

　　（笔者为证监会持牌人士，并无持有上述股份）