中电控股（00002）澳洲业务经营环境明显恶化，惟减值属非现金影响，加上香港及内地业务有机会抵销澳洲业务倒退。本来中电这一类老牌企业，派息基本稳定，今年派息继续增加机会仍然不小。

　　中电一直都给予市场业务稳健形象，惟2019年上半年却意外发盈警。中电在澳洲的业务EnergyAustralia，预期截至2019年6月30日止六个月的EnergyAustralia的零售业务所佔的商誉进行减值约为60亿元至70亿元，这将令集团上半年录得亏损。

　　以中电2018年营运盈利139亿元来看，60至70亿元不单对半年纯利有影响，对全年盈利也有影响。

　　然而，要留意这次盈警原因为商誉减值，即并非现金项目，虽然会影响集团盈利，但不会对集团现金流及营运造成影响。EnergyAustralia零售业务的商誉为150.65亿港元，是因为EnergyAustralia零售於2005年及2011年两宗收购，因收购买入价高於资产淨值而产生。中电预期，2019年下半年除税前盈利减少2.4亿至3亿港元，该跌幅可能在未来仍会持续。

　　中电在盈警通告中也提到，2019年上半年，EnergyAustralia至今的营运表现持续受到季度简报中所提及的因素影响，尤其是EnergyAustralia旗下电厂的产电量因MountPiper电厂受制於煤炭供应问题及雅洛恩电厂的维修要求而下降。

　　30年派息从未减少

　　中电澳洲业务明显转差，但值得一提的是中电盈警的原因，是因为减值，却没有提到与澳洲业务转差有太大关係。因此，笔者估计内地及香港业务可能在2019年上半年录得不错表现，部分抵销因为澳洲纯利贡献减少的影响，有机会核心利润仍然持平或是略为增长。这点可在半年业绩报表中进一步确认。

　　但中电的投资者买此股是为了长线投资、并赚取股息。若是计算中电核心股息，即撇除特别股息不计算，自从1988年起，集团30年派息一直没有减少。因此，以集团的派息纪录来看，即使2019年纯利增长可能只得低单低数，但对派息金额未必会有太大影响。

　　对於中电这一类老牌企业，除非遇上基本面逆转，否则第一季度股息与第二、第三季度不会有分别，集团第一季度股息每股0.63元，较2018年0.61元增加0.02元，已预示了2019年派息可望继续增加。

　　因此，对於热衷於股息的投资者，今次盈警若令股价回调，其实是不错的买入收息机会。