大公网

大公报电子版
首页 > 财经 > 港股 > 正文

难同海啸而语 低增长料成全球新常态/李耀华

2019-06-25 03:12:56大公报
字号
放大
标准
分享

  美国联储局、欧洲中央银行已先后发放了减息信号,而澳洲、菲律宾等地更已减息,令全球债券息率拾级而下,反映出普遍投资者已预期全面经济增长的年代已过去,在未来数年内,不论新兴市场或是发达国家的经济将仍会原地踏步。

  甚至可以相信,在新兴市场与发达国家一同放缓的年头内,今次面对的经济放缓可能要历时多年。

  2008年至2009年的金融海啸后,全球经济曾被拖累至出现衰退,但受害最深的主要是发达国家,新兴国家在海啸数年后便急速反弹。主要原因是美国和其他国家不断大印银纸,令全球流动性急增,热钱蜂拥流向新兴市场,令俄罗斯、土耳其、南非、印度,以及其他新兴国家直接受惠,流入的外资大幅刺激到经济增长,使其增长率甚至比起海啸前更佳。

  然而,印银纸的策略在发达国家中却未见有相同的功效,根据国际货币基金组织的统计,在海啸爆发后,全球经济曾经录得0.5%的负增长,而发达国家的增长率更跌至负3.4%。但全球经济在2010年却大幅反弹,主要受惠於新兴市场大幅反弹7.4%,令环球增长率从谷底V形急弹,大幅抽高至5.1%。虽然发达国家经济亦有3%的增长,但时移世易,全球经济的形势在当时已全面改写,发达国家已取代了新兴市场的增长火车头地位,令环球经济增长此后一直得到维持。

  不过,这种形势直至现在又有了新的转变,根据国际货币基金组织四月份的统计,新兴市场的增长率,已由2011年的7.4%,跌至现时的4.4%,而全球增长率更已跌至3.3%,为10年以来最低,发达国家的增长,也由2017年的2.4%,跌至2019年的1.8%,为三年以来最低,这便足以证明,现时全球再次面对全面性、而非只是发达国家的放缓。

  而今次的形势与海啸后亦有不同,原因是发达国家经过接近十年的宽鬆和刺激措施后,现时振兴经济的能力已有限,难以再靠大印银纸刺激经济。令新兴国家不会像上次海啸后般,因吸纳到大量热钱而令经济急速反弹。

  面对发达国家几乎江郎才尽的形势,新兴市场亦因为面对严重的债务危机,或是经常帐赤字大增而无力自救,所以今次全球经济放缓将会持续数年,难望再度大幅反弹,使低增长继续成为全球新常态,上次金融海啸后新兴国家经济在短期内大幅反弹的情景或不复见。

点击排行