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光大环保高增长 目标价6元/陈汝铭

2019-07-10 03:02:59大公报
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  光大绿色环保(01257)是中国专业环保服务提供者,专注於生物质综合利用、危废及固废处置、环境修复及光伏发电及风电业务,其主要股东为中国光大国际(00257)。

  去年实现收益70亿元,较2017年同期45.8亿元按年增长53%。毛利按年增加44.2%达20.69亿元,毛利率则按年下跌1.77个百分点至29.6%。股东应佔盈利13.24亿元,同比增长38.9%,末期股息每股6.5仙,全年股息0.125元同比增加38.9%。

  集团收入大增主因在建项目持续推进及运营项目业绩理想,建造服务及运营服务收益皆创历史新高。年内积极推动多个项目开工建设,大力推进工程进度,共有23个新项目开工,较去年增加13个,使建造服务收益由去年29.52亿增至41.27亿元,增幅达40%。而运营服务收益则为27.33亿元,较2017年增加77%。

  其中,生物质综合利用项目为主要收入来源,去年收入58.6亿元,按年升47%,佔总收入83.7%。该业务主要建造和营运项目,以生物质原材料,包括农林业废弃物如麦秆、稻秆、树枝及其他生产木材废料等,以作发电及供热。集团开发出独特的城乡一体化业务模式,将生物质综合利用项目与垃圾焚烧发电项目融为一体建设,统筹处理农林废弃物及农村生活垃圾,开创了县域生态环境治理的先河。

  集团运营中的生物质综合利用项目共22个,去年则有18个在建专案,其中14个为生物质综合利用专案,4个危废及固废处置专案。

  当中,绝大部分专案将在2019年建成,其他专案也将於2020年上半年投产,因此预计本年集团业绩会持续增长。

  随着内地城市快速发展,废弃物和危废问题日益严重,在内地积极推动环保防污的政策下,中国环保产业规模因需求持续扩张。由於产业的门槛高,相信集团能把握已有优势,未来能保持高速增长。建议5.2元附近吸纳,目标6元,如失守4.7元则先行止蚀。

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