恒安国际（01044）主要生产和销售一系列个人卫生产品，包括卫生巾产品，一次性纸尿裤产品和纸巾产品，属民生必需品之一。

　　为应对传统渠道销售的竞争，集团採用“平台化小团队经营”策略，积极增加电商和母婴店等的销售贡献。集团透过网上商店和微商销售，并与国内知名大型电商平台的战略合作，进一步拓展销售网络。

　　2018年度，电商渠道营业额（包括零售通及微商销售）逾29亿元（人民币，下同），按年上升约超过50%；电商对整体销售额贡献亦上升至14.4%。

　　2018年度，集团收入205.14亿元，按年上升13.5%，经营利润升3%至54.29亿元；纯利升0.2%至近38亿元，而扣除非经常性收益的公司权益持有人应佔利润则升2.6%。整体毛利率下跌3.6个百分点至38.2%。

　　由於集团的主要材料部分为进口，对於人民币面对贬值的压力，集团的成本有一定影响，惟预期木浆价格今年有机会回落，加上集团继续优化产品组合，扩大规模效益，有望保持毛利率表现。

　　另外，随着内地消费升级，加上个人卫生意识提升，有助行业的需求增加。

　　纸巾业务仍然为集团最大的收入来源，2018年分部收入按年上升18.8%至102.27亿元，佔整体收入约49.9%。

　　不过，由於纸巾原料造纸木浆价格较2017年高，再加上人民币於下半年大幅贬值，而集团的进口木浆主要以美元定价，增加整体成本，因此纸巾业务的毛利率由2017年度的26.8%下降至22.5%。

　　至於卫生巾业务，集团积极推出高档产品，有效抵销石化原料成本上升的影响，令分部毛利率增加0.6个百分点至69.4%，远高於纸巾和纸尿裤业务的毛利率。

　　走势上，近日股价上扬，重上10天、20天和50天线，STC%K线续走高於%D线，MACD牛差距扩大，惟目前高於保历加通道料有较大阻力，可考虑59元（港元，下同）以下吸纳，至於阻力66元，不跌穿55元续持有。

　　（笔者为证监会持牌人士，并无持有上述股份）