过去一个多月，香港爆发了97以来最严重的示威活动。身处其中，我们的情绪很难不受到影响。儘管暂时来看，对市场的衝击不大。但群众运动如果被少数极端派继续劫持，而社会理性的声音又被淹没，市场风险一定会增加。对於短期投资者而言，跟着中报走应该是一个不错的选择。

　　和大部分欧美经济体相比，香港整体经济并不差，但市民幸福感滑落，民怨不减反增，相信和愈来愈高昂的楼价有密切关係。房屋和土地政策处理不好，年轻人对未来感觉不到希望。很多人都说香港是块福地，希望这次也一样可以大步迈过。

　　今年的上市公司中期业绩期已展开，根据投行的分析，整体而言海外中资股上半年盈利增速预计为12%，较去年同期的6%增速为高。其主要动力来自为保险与券商等金融行业（盈利同比增速从2018年的0%大幅攀升至17%）；相比之下，非金融盈利同比增速可能从2018年的15%下滑至7%。

　　从已公布的盈喜情况看，内房、物业管理、教育、通讯天线设计及生产商，上半年业绩普遍不俗。受政策不明朗影响，医藥公司的分化比较严重，仿製藥企业的高速增长受到抑制，估值下调，创新藥则受益於政策和市场风格转变，估值上调。笔者继续看好天线设计及生产商、创新藥龙头公司。

　　刚结束的中共中央政治局会议，对下半年经济政策做出了部署。总的指引是财政政策要加力提效，继续落实落细减税降费政策。

　　货币政策要鬆紧适度，保持流动性合理充裕。即保持“稳增长”和“防风险”之间的平衡。上半年受益减税降费政策的行业，下半年预料会继续有好表现。

　　至於房地产政策，政治局也重申了用来住的政策理念，但同时也强调不会再以房地产刺激经济，这和近期监管层收紧对房地产开发商通过信讬，与海外发债进行融资政策脗合，对内房股影响短期中性，中长期利好。