图：华尔街股市泡沫严重，尚未充分反映经济急速下行因素，潜在调整幅度可大可小

　　美债发出最强衰退信号，引发美股录得今年来最大跌幅，反映市场对经济衰退异常惊恐，罪魁祸首是特朗普推行贸易保护主义政策，拖累经济步入十年来最危险时刻，美国企业业绩持续转坏，华尔街股市寒冬将至。

　　美国三大指数周三急挫百分之三，为今年来最糟糕的一天，主要是美债市场发出了强烈衰退信号，不单止三十年期国债孳息跌破两厘，创出历史新低，还响起最具衰退预示功能的警报，就是两年期国债息高於十年期国债息。这债息倒挂现象对上一次出现在二○○七年，一年之后便发生投行雷曼爆煲事件，掀起祸延全球金融海啸，令世界经济陷入衰退。

　　股市大调整刚开始

　　从当前负息债规模进一步增加至十六万亿美元的破纪录水平，可知道全球正瀰漫衰退恐惧情绪，资金一窝蜂投入债市避险，令人忧心全球股市大调整才刚开始，尤其是美国短债息高於长债息的倒挂现象逐步向全球债市扩散。换言之，世界经济面临十年来最危险时刻。

　　打贸战吓怕投资者

　　回想在2018年初，不少分析还预期世界经济迎来金融海啸以来最好景象，但随着特朗普实施保护主义与单边主义，破坏自由贸易规则，经济大好形势便急速逆转。国基会已四度下调世界经济预测，今年经济增长可能是○九年以来最差。

　　美国不断升级关税措施，最终累人累己。美国对华另外三千亿美元商品加征百分之十关税，中方表明不得不作出必要反制措施。贸易摩擦加剧，美国以至世界经济衰退风险愈来愈大，吓怕了股市投资者，罪魁祸首是特朗普。

　　近月华尔街股市沽压重重，道指周三暴泻八百点，为去年十月以来最大点数跌幅，将政绩与股市表现挂鈎的特朗普，自然坐立不安，但依然不肯面对贸易战拖累股市与经济的事实，硬将这黑锅推到联储局头上。

　　企业业绩持续转坏

　　特朗普一再批评联储局主席鲍威尔加息太快、减息太慢，就是要联储局“食死猫”，掩饰其发动贸易战导致经济下行、股市大跌的错误。

　　其实，贸易战对美国经济伤害，大家是有目共睹，额外关税成本影响企业利润与打击消费意欲，今年至今美国零售商关店数目已超过去年全年，而裁员规模达四点三万个，较去年同期增加百分之四十，为十年来最高。因此，有理由相信今年第四季美国经济增长进一步减速至百分之一或以下。

　　华尔街股市泡沫严重，尚未充分反映企业业绩转差、经济急速下行因素，潜在调整幅度可大可小。