受累内外多项不明朗因素，港股急挫至七个月低位，沽空比率更上升至一九九八年亚洲金融风暴以来最高，不排除有对冲基金趁机大举做空，但来自北水的买盘也不弱，有力与淡友正面对撼，随时上演一齣打大鳄的好戏。

　　沽空率九八年最高

　　港府推出总值一百九十一亿元的“撑企业、保就业、纾民困”的措施，可见目前香港经济形势严峻，既要承受国际贸易争端激化产生经济下行压力，又要面对近期社会纷乱、接连暴力衝击事件对经济造成负面影响，旅遊、零售与酒店等行业已受到相当程度影响，内部需求正进一步转弱，香港经济衰退风险不低。

　　千二亿北水撑港股

　　当局昨日再将今年次季经济数据向下修订，同比增幅由百分之零点六调整为百分之零点五，而环比跌幅则由百分之零点三扩大至百分之零点四，可见经济下行压力显著。

　　从七月、八月货柜码头吞吐量、空运货量、访港旅客与酒店入住率跌势来看，第三季经济再录得环比负增长的机会很大，意味连续两季经济收缩，出现技术性衰退。

　　经济环境欠佳，港股难有运行。从四月高位至今，恒生指数累积跌幅约百分之十五，今年升幅已一笔勾销。虽然港股已对利淡消息作出一定程度反映，但沽压依然很大，尤其是近周沽空金额佔大市成交总额的比率上升至一成七水平，为一九九八年亚洲金融风暴以来最高，不排除对冲基金趁机大举做空图利。

　　提防大鳄股汇狙击

　　不过，国际大鳄做空、想食大茶饭看来并不容易，今年来透过港股通渠道南下买港股的北水有增无减，特别是最近半个月，港股跌得愈急，北水买得愈起劲。单是本月至今，北水淨买入港股的金额约三百三十亿元，累计今年淨买入港股的金额增加至一千二百多亿。

　　北水狂买港股相信有下列因由：（一）港股累积跌幅大，预测平均市盈率只有十点三倍，现水平具有一定吸引力。（二）恒生AH股溢价指数上升至一百三十，意味A股对比H股有三成溢价，吸引北水在港买H股，进行套利活动。（三）北水力吸港股如滙控与友邦，这些股份可视为美元资产，可作对冲人民币汇价波动。

　　因此，北水积极南下买港股趋势还会持续下去，有力与淡友硬拚，国际大鳄做空港股随时遭遇滑铁卢，上演一齣打大鳄的好戏。

　　不过，国际贸易争端、英国脱欧不确定性与地缘政治不稳等外在因素，再加上内在社会纷乱，香港股市汇市波动性无可避免比前加剧，香港金融监管当局不能掉以轻心，密切注视市场变化，时刻提防国际大鳄突发动像一九九八年的股汇狙击，同步沽空港股与港汇。