中美在市场将信将疑中，就贸易谈判达成“第一阶段”协议，最终能否在下个月举行的G20高峰会期间，达成正式的协议，仍然有很大的不确定性。虽然如此，在联储局放水的主旋律，和投资者对中共中央十九届四中全会的憧憬下，中资股会继续看高一线。

　　实际上这次中美宣布贸易战停战超预期，起码短期内降低全面加征关税和金融战开打风险，短期助全球市场企稳，亦有利於提升对中国改革开放和经济发展的信心。儘管近期内地经济数据疲弱，但监管部门保持定力，不走大放水如刺激地产等老路，反而提高投资者对中国经济中长期的信心。

　　全球经济不景气，负利率环境来临，内地核心资产进一步成为全球资金配置的避风港。上周经陆股通淨流入A股市场的金额为33.9亿人民币，累计流入额高达8313亿人民币，创历史新高。流入的行业主要有银行、食品饮料和家电。流入最多的个股分别为美的集团、招商银行和立讯精密。

　　港股近期的反弹力度不过不失，但优质中资股龙头依旧强势，新股和半新股风光依旧。香港本地股表现差劲，面对经济下行和资金外流，本地股压力仍大。特首将於今天公布新一份施政报告，市场关注会不会有新版“八万五”房屋政策出炉。不过，本港的深层次问题积弊已久，期望新施政报告能一劳永逸地解决所有问题，可能性不大。

　　好的一面是本次示威活动的幕后黑手有收手的迹象。美国总统特朗普日前表示“香港问题中国自己解决”的最新表态，至少化解了香港问题升级为大国博弈的风险，令解决问题的複杂性减低。不过特朗普的态度经常变，这个月美国国会审议所谓的香港人权民主法案，是试金石。如果该法案不获通过，也许意味着香港示威活动对金融市场造成的最大影响，已经过去。

　　面对全球负利率时代来临，可关注A股、港股的金融、地产及其他传统价值股龙头，因为这些核心资产的估值在全球佔优；其次，绩优成长型核心资产亦面临四季度估值切换，医藥、消费和TMT、先进製造业各细分领域的龙头，仍然有中长期投资价值。