过去一段时间，市场都被中美贸易战及香港动乱抢去眼球，但其实一直影响港股最大的因素内地经济，却没有太多市场谈论的空间。

　　若仔细观察最新公布的各类10月经济指标，则可看到各项数据都逊预期，代表内地经济下行风险正在增加，乐观一点看就是期待中央政府推出新的经济刺激措施。

　　内地10月规模以上工业增加值同比4.7%，预期为5.3%；内地1至10月固定资产投资（不含农户）同比5.2%，预期为5.4%。内地1至10月房地产开发投资同比10.3%，前值10.5%。内地10月社会消费品零售总额同比7.2%，预期7.9%。内地10月社会融资规模6189亿元（人民币，下同），前值22700亿元。

　　内地经济增长过去几年一直在放慢，第三季度GDP增长6%。分季度看，一季度增长6.4%，二季度增长6.2%，三季度增长6.0%。

　　按此线推算，第四季很有可能就出现“5时代”，为中国经济改革后增长一大明显放慢。第四季即10至12月，故此当10月经济数据都较预期逊色时，将代表经济“5时代”的机会越来越大。

　　或者有观点认为，当前经济下行的主要原因是外部原因，是世界经济下行和贸易摩擦。但中国过去多年一直致力发展的改革开放，结构性经济改革从来没有停下来。改革之际也自然对经济增长有影响，要进一步扩大内需，恢复企业家信心，才能为中国经济增长重新找到激发点。

　　有一说法为近来看到CPI重上3%。但其实若撇除猪肉价格上行，基本上消费者物价指数（CPI）是通缩。因非洲猪瘟令猪价急升，生产成本也因环保措施提升，致使猪价向上。惟在经济大方向，工业品价格持续下跌反映的是需求侧低迷、萧条、通缩。这都代表了经济正在放慢配以物价也在下跌。作者认为，在中央财政政策仍有空间之下，可适当减税降费对冲宏观经济上的困难。