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个股解码\阿里估值合理 目标220元\招商永隆银行证券分析师 杨韵锐

2019-12-06 04:24:04大公报
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  阿里巴巴(09988)从美股“回归”本港作第二上市,成为市值最大的中资科网股,更吸引不少投资者将持货由美股转至港股,而且港股过往缺乏内地电子商贸股的代表,料股份将持续受资金青睐。集团第二季业绩好过市场预期,亦跑赢本港另一科网龙头腾讯控股(00700)。季内,核心电商收入达人民币1012.2亿元,增长40.0%。

  旗下天猫於上月“双11网购节”的全日成交金额达到人民币2684亿元,再破历史纪录。而且,电商业务面对的监管风险相比同业的遊戏业务较小,亦受惠内地刺激消费的政策大方向,未来增长有望继续跑出。

  估值合理憧憬开放北水

  集团另一亮点为云计算业务,次季收入增长64.0%至人民币92.9亿元。据调查机构IDC的《中国公有云服务市场(2019第一季度)跟踪》,今年首季中国公有云服务整体市场规模(IaaS/PaaS/SaaS)达到美金24.6亿元,按年增长67.9%。IaaS和PaaS整体市场佔有率方面,集团独佔鳌头有43.2%,远远抛弃第二及第三位的腾讯控股及中国电信(00728),两者分别只佔12.2%及8.4%。

  集团的云计算服务,除了单纯的硬件设施外,更可配合庞大的消费数据,应用於O2O零售方面,领先地位稳固。

  股份现时估值合理,预测市盈率26.92倍,计及增长因素的预测市盈增长率(PEG)为1.49倍,均低於腾讯控股(00700)的30.07倍及1.61倍。此外,虽然现时第二上市的同股不同权公司暂未能纳入港股通,但日后若果有相关的修改,可望引来北水南下,进一步刺激气氛。股价於上市初期曾炒高至204.8元,投资者可以考虑待股份暂时消化升势,伺机於185元左右买入,目标价设於约220元,以10%幅度约166元作止蚀。

  (笔者为证监会持牌人士,并无持有上述股份)

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