中航国际（00161）业务主要包括平板显示屏、印製电路板、零售及工程分部。当中，工程分部的表现持续恶化，预期公司业务前景并不明朗，而且中短期内若干业务的增长前景亦存在相当的不确定性。事实上，由於公司业务多元化，在资本市场上定位不清晰，故存在较大幅度的市盈率估值折让问题。

　　基於以上原因，公司启动了H股要约，提出私有化建议。此次H股私有化要约价格为9元，是考虑公司最近期披露的财务资料、较长时期内公司的历史股价水準、资本市场宏观环境等因素等方法综合确定。

　　从历史股价来看，私有化作价相对於公司股份历史交易价格有明显溢价。再从每股淨资产看，公司截至2019年6月30日摊薄后每股淨资产约7.6元，私有化价格9元较此有18.35%溢价，属於较高水準。

　　基於私有化定价机制公平合理，且溢价较高，加上独立财务顾问新百利融资亦认为条款对H股股东属公平合理，建议股东接受此要约，因为如私有化失败，股价或有显著回落风险。

　　（作者为勤丰证券资产管理董事总经理，亦为证监会持牌人士及并无持有上述股份）