维达国际（03331）截至去年12月底止全年业绩，虽然纯利及派息大幅增长，股价并未同步上升，相信原因是公司在早前发“盈喜”而令股价已先行炒上，业绩只属市场预期之内，并没有惊喜。相对而言，同业恒安国际（01044）估值较低，即将公布的2019年业绩一旦有惊喜，随时炒上股价，更有值博率。

　　维达营业额160.7亿元，按年升8%；纯利11.4亿元，升75.3%；每股盈利0.953元，每股派末期息21仙，上年同期派14仙。业绩增长主要受惠於木浆价格於期内下降约三成，加上产品组合改善及高端产品销售增长理想，令毛利率按年扩大2.9个百分点至31%。

　　去年上半年，公司营业额78.9亿元，按年升7.6%，纯利4.4亿元，升5.4%；每股盈利0.368元，派中期息每股7仙，去年同期派6仙。即去年下半年营业额与上半年相若，但纯利却大幅上升。其中一个原因是主要原材料木浆价格於去年初起下跌，於去年下半年一直处於低水平，原材料成本於下半年出现较明显的跌幅。

　　由於公司木浆库存有5至6个月，即有关利好因素在今年上半年仍会带动业绩向上，所以相信股价中长期仍可稳中向上。不过，估计木浆价格现时已到接近生产成本水平，再下跌机会微，虽然估计上半年将维持在低位水平，但下半年则有机会上升，有关的利好作用不能长期。

　　另外，维达现价约16.58元、市值198.2亿元，即2019年市盈率为17.4倍、息率约1.7厘；而恒安现价约60.3元、市值717.4亿元，以2018年业绩计，市盈率为16.8倍、息率约4.2厘，如果公司业绩同样受惠於原材料成本下降，理应即将公布的2019年业绩亦会有所增长，到时估值进一步下跌，更有吸引力。