新型肺炎突然来袭，不仅衝击刚刚企稳的内地经济，也考验市场的承受力。与全港深陷“口罩荒”相比，港股这次的反应不算恐慌。如果内地疫情一如预期在本月中下旬见顶，市场的短期底部可能已经出现。未来数日，若大市再次下试周一开市后的低位，不妨考虑低吸。

　　根据2003年沙士时市场的表现，市场在病毒确诊个案见顶前见底，在见顶时大幅反弹，并重纳上升通道。这次不一样的地方，是所有的事情都反映得很快。比如疫情来得十分突然，中央政府的对策也更为果断。在时间压缩下，市场的反应可能更为迅速和彻底。

　　从基本面看，第一季度的数据肯定受到疫情衝击，二季度在政策支持和各行各业恢复运作后，出现报复性的回升，也是大概率的事件。所以即使这次疫情会削弱投资者的入市意欲，也只是暂时的，难以改变市场中期向上的趋势。一旦当疫情得到控制，近期受负面影响最大的板块如餐饮、科技硬件有望出现报复性反弹行情。

　　所谓一鸡死一鸡鸣，疫情一方面导致学校延迟开学、校外线下辅导班停业，另一方面却给线上（on line）教育带来无限生机。本港上市的一家在线教育龙头，在这次跌浪中逆市创下历史新高，证明聪明的投资者无宝不落。这家龙头公司在疫情爆发后，为全国中小学用户免费提供100万份在线春季班直播课程，反应炽热。据说管理层要额外增加一倍份额，来应付市场需求。

　　K12线上教育，被认为是未来教育产业黄金赛道。其中K12培训市场估值达万亿规模。以过往线下培训的发展来看，中小学线下培训业务，支持了好未来和新东方两家（均在美上市）约230和180亿美元市值企业，两家公司去年收入分别25.63和31.0亿美元。这些线下培训的龙头公司，主要业务集中在一二线城市，数量佔比超过90%。

　　近年随着政府加强对於线下管控，线上培训需求激增。以现时的结构看，内地教育资源主要集中在一二线城市，三四五线城市的学生，存在着不平等竞争。他们需要付出更多努力，才能考进一流大学。而打破地区教育资源不平衡、不平等的最有效方法，就是通过线上教育，将一二线城市的优质教育资源，流到三四五线城市。部分龙头教育企业，已开始布局三四五线城市。

　　如果K12线下培训行业，诞生了两家千亿市值的龙头公司；K12线上行业，亦有同样甚至更大的空间。现时有能力进行全国布局的公司不多，竞争格局相对更为集中。笔者看好本港上市的K12线上教育龙头，未来五年有机会脱颖而出。