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2020-02-14 04:23:38大公报
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跑赢股市 黄金进大牛市

大卫

◀金价已进入长期大牛市,升势可望持续三至五年

  今年不到两个月,已飞出中东地缘政治与新冠肺炎疫情两隻黑天鹅,令世界经济不确定性增加,多国央行被迫进一步放水,加大全球货币贬值压力,将助力金价进入长期大牛市。

  今年环球股市在美股领涨之下再创历史新高,主要原因是市场资金大氾滥,非关世界经济出现回暖。

经济不确定性增加

  相反,今年全球经济不明朗因素有增无减,除了国际贸易摩擦之外,还有中东地缘政治不稳与新型冠状病毒肺炎疫情,令各国措手不及,急忙大举放水,包括不惜将利率下调至历史低位,期望增加市场流动性,纾解经济下行压力。

  不过,当前全球经济主要问题在於需求不足,就算各国央行採取更激进的宽鬆货币政策,包括大印银纸、实施负利率,所衍生大量游资只会推升股市、债市与楼市等资产价格,实体经济实际受益不大。

对冲保值上升动力强

  近年投资市场出现股市、债市、黄金同步上升的怪现象,便是由市场资金过剩所造成。一方面是有大量资金流向股市、楼市,追逐高回报,另一方面则有不少资金投入债市与黄金等资产,作为保值与对冲风险。

  因此,环球股市创新高之余,金价未有受压,反而愈升愈有。事实上,国际金价延续去年一成八的升势,今年不到两个月,已累升百分之三点三,高於MSCI环球股市指数百分之二点七,金市上升动力实在不容低估。

各国放水 银纸贬值

  值得留意的是,持续推动金价上升的动力,主要来自投资性需求。截至今年一月底止,全球黄金ETF持金量达按月增加六十一吨至二千九百四十七吨,再创新纪录,反映市场忧虑各国央行不断放水、减息与印钞,势必加大全球货币贬值压力,具有抗通胀、避险功能的黄金,自然成为近年资金热捧对象。

  事实上,全球央行增加黄金储备趋势未变,2019年合共购买六百五十吨黄金,为半世纪以来第二高,只比2018年少六吨而已。

  另外,联储局主席鲍威尔连续两天对美国债务急速上升表示忧虑,可说事不寻常。目前美国国债规模逾二十三万亿美元,佔GDP比例超逾百分之一百,美国承受债务利息负担成本愈来愈重,估计每年利息支出由目前三千八百亿美元增加至2030年的约八千二百亿美元,届时每日债务利息支出将由十亿美元倍增至二十二亿美元,美国债务可持续性成疑,随时爆发债务危机,造就金市大升浪。

  总括而言,金价已进入长期大牛市,升势可望持续三至五年,向上挑战一千九百美元历史高位可期。

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