里昂发表报告指，港灯（02638）的8%固定资产回报上限将维持至2033年，为投资者提供稳定性及可见度，由於法例规定大部分运营成本及税项可完全转嫁予客户，因此融资成本将成为影响其股本回报率的关键因素，预期香港下调基本利率50个基点，相当於公司盈利及派息可提升3%。

　　报告指出，虽然港灯有三分之二借款为固定利率，但由於剩余借款与Hibor/Libor相关，纯利及股息非常受利率所影响，预期港灯未来几年资本支出增加，有很大需要增加借款，料可受惠於低息环境。以港灯最新的10年期3.2亿港元债计，固定息率为2.4%，比现有债务平均息率约3.7%及约2.8%的总现存贷款成本都要低。

　　里昂将其评级由“跑输大市”上调至“跑赢大市”，并提高其2020至2021年盈测约5%至6%，目标价由7.4元上调至8.35元。