观点

石藥面临大降价 目标20.7元

　　瑞银发表报告表示，石藥集团（01093）去年收入按年升25%、纯利按年增长21%，指纯利低於该行原预期5%，主要是通用仿製藥销售低於预期（逊预期11%）及散装藥销售逊预期4%。

　　该行指，维持石藥“中性”投资评级，及目标价20.7元，此按现金流折现率作估值。瑞银称，石藥其中一个核心增长引擎，白蛋白紫杉醇获纳入第二轮集中採购，但在今年4至5月将面对约三分之二的降价幅度；大降价料将抵销获纳入集中採购带来的潜在销量增长。同时该行亦会留意石藥创新藥品在今明两年推出情况。石藥集团昨收报16.22元，跌0.02元或0.12%，最高见16.76元，最低见15.94元。

　　吉利研发成本急升

　　花旗发表报告表示，吉利汽车（00175）公布去年纯利录81.9亿人民币，符合市场预期，较该行原预期高出5%，期内收入下跌9%，高於该行原预期4%，主要是销售成本下滑，核心EBIT毛利率稳定於7.7%（按年跌4.7个百分点）。

　　该行指出，吉利旗下自由现金流量达50亿人民币强劲，但同时留意到公司研发等成本急速上升，并指去年业绩属中性。花旗维持对吉利“买入”投资评级及目标价19.9元。吉利昨收报11.28元，跌0.48元。