新冠肺炎疫情影响了内地智能手机供应链，丘钛科技（01478）今年首两个月的镜头模组出货量仍然有约1.7%的增长。至3月份，虽然产能无可避免受到一度延迟复工影响，但主要影响集中於800万像素以下的低档产品；1000万像素以上的镜头模组销量，按年增45.1%，按月更加大增106.7%；其中，最高档3200万像素以上镜头模组销量，按年有84.3%的增长，按月增长更加达到207.1%。市场或忧虑今年整体手机出货量可能放缓，集团去年业绩反映，扩大生产规模及生产自动化升级令成本下降，有助其应付竞争及潜在逆境。

　　集团去年业绩胜过预期，收入增长61.9%，带动纯利大升逾36倍，毛利率由2018年的4.3%，大幅改善至2019年的9%。管理层定下2020年目标，镜头模组销量要增长不低於20%，其中3200万及以上产品佔比不低於25%。

　　内地今年开始5G全面普及化，包括苹果公司（AAPL）等各大品牌预计陆续推出5G旗舰手机，带动换机潮，以及手机的硬件升级潮。5G iPhone及其他品牌新产品其中一项主要升级空间正是镜头模组，预料会加入飞时测距（ToF）镜头。这正是丘钛科技的重点新项目之一。

　　去年，集团成功打入一线供应链，为华为的旗舰产品Mate 30及Mate 30 Pro供应镜头模组。预期，集团会进一步向国际一线厂商及向内地厂商的旗舰级手机渗透，改善集团的产品组合，加大高档产品的佔比；相信集团今年的收入及毛利率，均会持续增长。

　　上望10.5元

　　股份今年以来调整约28%，已经反映不利因素，现价估值吸引，预测市盈率仅12.9倍，远低於行业平均的24.2倍。行业气氛受疫情打击，影响集团的股价表现，但正正创造了吸纳股份的机会。股价於3月中在8至9元附近位置有支持，可伺机於8.5元左右买入，上望2月至3月期间小型平台区的底位约10.5元，若果大成交确认跌穿早前低位约7.7元则作止蚀。（作者为招商永隆银行证券分析师）