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个股解码\高档产品增长佳 低吸丘钛\杨韵锐

2020-04-10 04:23:40大公报
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  新冠肺炎疫情影响了内地智能手机供应链,丘钛科技(01478)今年首两个月的镜头模组出货量仍然有约1.7%的增长。至3月份,虽然产能无可避免受到一度延迟复工影响,但主要影响集中於800万像素以下的低档产品;1000万像素以上的镜头模组销量,按年增45.1%,按月更加大增106.7%;其中,最高档3200万像素以上镜头模组销量,按年有84.3%的增长,按月增长更加达到207.1%。市场或忧虑今年整体手机出货量可能放缓,集团去年业绩反映,扩大生产规模及生产自动化升级令成本下降,有助其应付竞争及潜在逆境。

  集团去年业绩胜过预期,收入增长61.9%,带动纯利大升逾36倍,毛利率由2018年的4.3%,大幅改善至2019年的9%。管理层定下2020年目标,镜头模组销量要增长不低於20%,其中3200万及以上产品佔比不低於25%。

  内地今年开始5G全面普及化,包括苹果公司(AAPL)等各大品牌预计陆续推出5G旗舰手机,带动换机潮,以及手机的硬件升级潮。5G iPhone及其他品牌新产品其中一项主要升级空间正是镜头模组,预料会加入飞时测距(ToF)镜头。这正是丘钛科技的重点新项目之一。

  去年,集团成功打入一线供应链,为华为的旗舰产品Mate 30及Mate 30 Pro供应镜头模组。预期,集团会进一步向国际一线厂商及向内地厂商的旗舰级手机渗透,改善集团的产品组合,加大高档产品的佔比;相信集团今年的收入及毛利率,均会持续增长。

  上望10.5元

  股份今年以来调整约28%,已经反映不利因素,现价估值吸引,预测市盈率仅12.9倍,远低於行业平均的24.2倍。行业气氛受疫情打击,影响集团的股价表现,但正正创造了吸纳股份的机会。股价於3月中在8至9元附近位置有支持,可伺机於8.5元左右买入,上望2月至3月期间小型平台区的底位约10.5元,若果大成交确认跌穿早前低位约7.7元则作止蚀。(作者为招商永隆银行证券分析师)

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