港股於上周五大跌逾千点，整体市场投资气氛变差，大部分股份受拖累下跌，不过，亦正是趁低吸纳优质股的时候。在内地上市的新疆鑫泰天然气股份（简称新天然气，上海股市上市编号603393）由去年8月20.15元（人民币，下同）开始上升，至本月初最高50.64元，升幅逾1.5倍；昨收36.55元（股价下跌主因上周三派股息及红股除淨所致），市盈率达34倍，新天然气持股51.65%的亚美能源（02686），期内股价却大跌，目前市盈率仅4.3倍，息率达11.7厘，股价表现及估值不合理，值得留意。

　　新天然气业务为“上游有气源、中游有管道、下游有销售”的天然气全产业链布局，其股价大升，主因去年营收增加40.7%至23亿元，纯利大增100%至4.21亿元；根据证券商预测，2020至2022年，公司将纯利分别为6.3亿、7.6亿、9亿元，年均增长率29%。去年，新天然气煤层气业务量价齐升，其上游煤层气源业务主要贡献由持有49.93%股权的亚美能源所提供。

　　亚美能源专注於开发非常规天然气资源。集团与四家国有企业中的两家，即中联煤层气及中石油（00857）订立产品分成合同。根据合同，集团成为沁水盆地南部潘莊及马必区块的作业者，获得勘探、开发及生产区块内的煤层气的授权，分别持有潘莊及马必产品分成合同80%及70%的参与权益。

　　亚美能源去年营业额11.6亿元，按年升18.7%；纯利7.07亿元，升71.3%；经营利润率达77.8%；每股盈利0.21元派末期息0.1061元。而截至去年底止，集团之现金及银行结余达21.8亿元，且并无借款，达到昨天市值34.3亿港元的69.3%。集团旗下的潘莊区块今年煤层气规劃产量达到9.45亿立方米，仍有10%的增长；马必南区预期产量0.72亿立方米，仍处於先导性生产阶段，而其设计产能为10亿立方米，增长空间巨大。

　　未来随着马必南区产量释放，开採边际成本进一步压缩，相信毛利率会上升。

　　股权方面，在2018年5月，新天然气以每股1.75元向集团原本两大股东提购，至2018年12月，新天然气持有49.93%股权，截至今年5月1日止，新天然气再增持亚美能源约2%股份至51.65%，而根据港交所相关规则，控股比例超过50%之后，后续就具备收购其75%股权的条件，有机会对股价带来刺激。