最近看到价值投资高手巴菲特被取笑已属过时，因在这次美股大跌之时没有抄底，反而卖出一些认为没有价值的股票，结果美股近月出现不错反弹，令市场认为他的投资方式不合时宜。其实，价值投资的买卖决定，重点在於公司内在价值与目前股价关係，只要相信价值投资也就要坚持这条原则，而非单单抄底博反弹式的操作。无论如何，再等半年股市表现便知道巴菲特是否过时，还是代表目前市场正处泡沫之中。

　　博客“Barstool Sports”创办人Dave Portnoy上周在Twitter上传影片表示，“巴菲特是白痴，看看我，这真的太轻鬆，我就是一直印钞，每档个股都涨翻天。为何要在航空类股天天大涨20%时获利了结？输家才这麼做。赢家会把筹码全下注……我会赚到10亿美元。”Portnoy又指出，“我相信巴菲特是个很棒的傢伙，但说到股票他就输了，现在我才是队长。”

　　作者顺便在此谈一则故事。中石油（00857）2000年4月7日在香港主板上市，发行价1元。2003年4月1日，巴菲特控股的伯克希尔公司却突然公告，已经大量买入11.09亿股中石油股票，持股比例达到6.31%。4月25日，伯克希尔发布公告披露，宣称持有23.39亿股中石油H股，佔流通股的13.35%，成为仅次於中石油集团的第二大股东。根据伯克希尔2003年年报，其中石油累计买入成本4.88亿美元，每股买入成本0.208美元，以当时汇率1美元兑7.80港元计算，每股买入成本1.62元。

　　2007年7月到10月巴菲特以11至14元的价格卖出了中石油，按照他1.62元的买入成本，赚了7倍多。然而当年中石油却一路升至逾20元，当时也令市场认为巴菲特过早卖出股票，失去赚尽利润的机会。但这就是价值投资的特点，不去留意市场情绪，反而按公司价值作出买卖决定。据Capital IQ资料显示，标準普尔500指数的市盈率（P/E）目前超过23倍，创2000年初以来新高，再等多半年便知道这个市盈率水平是否已经超高，还是在美国狂印银纸下已属正常水平。