京东（09618）受益於互联网技术高速发展及疫情催化，电子商务前景广阔，作为中国最大的直营式电商平台，集团营运模式逐渐成熟，物流管理优势显著，投资者不妨留意。

　　集团业务从最初的自营式零售扩展至平台服务，集团对产品品质和服务质量的严格管控，可实现商品的品质保证，有助於加强消费者的好感度和忠诚度。集团与沃尔玛、达达及七鲜超市（7FRESH）展开战略合作，开拓线上线下无缝衔接的购物服务，有效拓宽商品品类。

　　集团服务类业务亦逐渐多元化，如JD MRO的工业维护、维修，京东健康的医疗和保健等。另外，腾讯（00700）作为集团的第一大股东，与集团进行一系列战略合作，进一步扩大集团业务领域。如以微信提供显著入口，提供流量支持等。

　　集团正高速成长，2015至2019年，淨收入的年複合增长率为34%，其中产品收入为32%；服务收入达50%，该部分将有助於改善集团整体利润率。若以收入计，集团为中国内地最大的零售电商，利润率的微小提升可推动淨收益的大幅增长。

　　集团的自建物流基础设施几乎覆盖了中国所有的区县，包括遍布89个城市、累计总建筑面积约1690万平方米的700多个仓库。同时拥有由超13万名配送人员和逾4万多名仓储员工组成的团队。强大的供应链管理和物流体系，对消费者和入驻商家皆具吸引力。疫情爆发期间，诸多行业受到衝击，集团2020年首季度收益为人民币1462亿，同比增长21%，超市场预期。

　　据披露，集团已获联交所许可，考虑将一项或多项相关业务於香港联交所分拆上市，市场认为物流业务机会较大，若实现则有益於未来估值提升。投资者可伺机於招股价附近约226元逢低吸纳，上望约260元。若大成交确认跌穿约200元关口止蚀。

　　（作者为招商永隆银行证券分析师、证监会持牌人士，并无持有上述股份）