英镑由今年年初开始至今，已经录得7%的下跌幅度。根据数据研究公司FactSet的资料显示，自2019年11月以来，大部分的对冲基金及交易员都向外借入资金，利用这些资金对英镑进行建立投机性的沽盘仓，押注英镑会向下发展，显示出他们一致对英镑后市走势预期，趋向不乐观的推断。

　　看淡英镑前景走势，当然不单单是新冠疫情对英国经济的影响，因为是环球大流行疫情，疫情对每一个国家哪管是已发展国家或发展中的新兴市场经济的影响都会一视同仁，因此，英国经济受到疫情影响的担忧，相对上只是一段期间的打击，现阶段市场人士未能重拾对英镑的信心，始终是英国脱欧后的何去何从。因为当今年结束后，英国脱欧的过渡期亦会完结，但如今2020年已经过去了一半，英国跟本来是很密切的贸易夥伴的贸易协议谈判未有任何进展，要是情况未能好转过来，英国没有了可靠的欧洲盟友作为关键的无壁垒贸易夥伴，英国出口展望将会备受打击，因此，投资者押注英镑失去动力，绝对是不无道理。

　　儘管英国首相约翰逊在6月中旬的那个星期，跟欧盟官员通过电话后表示，他对达成协议感到乐观，然而有关新协议何时会达成的时间表，以及新协议将会包括哪些具体内容都切切实实的欠奉透明度，约翰逊似乎是在自说自话，这情况对买入英镑的意欲当然未能提供动力。此外，约翰逊在最新一次发表有关英国经济的言论时指出，已经预计英国国内生产总值将会出现大幅度萎缩，并且会经历一段艰难时期，这些言论对英镑会构成压力。

　　另一方面，英伦银行可能会把利率下调至负利率水平的推算，也压抑着投资者趁低吸纳英镑的兴趣，因为英伦银行曾经发出警告指，英国经济增长今年可能会萎缩14%，同时政策决策者们亦没有排除负利率展望的机会。假若英伦银行紧贴着欧洲央行及日本央行实行负利率政策的话，投资者大举沽出英镑的可能性远远超过追入英镑的机会。

　　故此，除非投资者几近肯定英伦银行不会跌入负利率，同时亦对英国脱欧后的贸易秩序保持稳健充满正面的憧憬，否则英镑短线应会走弱，英镑兑美元短期间在1.236水平应该会乏力，并且掉头下跌至1.195附近，才能有机会吸引资金进场。（作者为实德金融策略研究部首席分析师）