金融市进入下半场，表现大有惊喜，但回顾上半年股市的表现，确实有点惊心动魄！回望港股今年在新冠疫情和中美关係双重衝击下，开局受压，随着疫情蔓延全球，欧美等发达国家也要封城封关，全球经济确认步入衰退，港股跟随其他市场在3月见上半年低点。其后在全球央行大量放水，各大政府纷纷推救市措施，而疫情也相继在不同国家有所放缓，股市从低位反弹，如以香港市场来算，恒指虽收复一半失地，但上半年仍跌13.3%。

　　而进入7月份，两地股市在成交急增的带动下显著上升，如果单单从成交一点，笔者可以说港股已经步入牛市。

　　首先看A股，成交金额在近日突破1.74万亿，己经连续四天突破万亿成交，要知道中资股市值佔港股已超七成，内地市场的畅旺对港股当然形成额外支持。而港股成交也录得上升，7月首四天的平均交易金额达2076亿，对比上半年的平均成交1175亿急涨差不多一倍。反映资金已经流入本港市场，在资金盛宴下，港股值得看高一线。

　　除了股市成交量外，从本港的银行体系结余也可以看到资金的流入在7月也得以持续，单单本周金管局已四次承接美元沽盘，反映资金持续流入香港，流入港股的潜在能量仍然充足。再配合6月以来一众中概股持续来港上市，大大加强香港市场在国际股市的吸引力，估计未来香港的吸金力只增不减。

　　最后也是最大不确定性，就是疫情的走向，美国在重启经济以来，新增的感染案例急速上升，现在连带南美国家也出现爆发的情况，美国经济很有可能需要再次停摆。美国市场面临的疫情风险当然最大，而本港近日也连接出现确诊案例，存在不小的社区爆发风险。但笔者始终相信香港在防疫意识方面较西方国家优胜，所以在这些前提下，港股已有进入牛市的充分条件。

　　（作者为实德金融策略研究部首席分析师）