图：港交所攻守兼备

　　港股上周录得三跌二升，恒生指数更是以一个多月的低位二四五三一点收市，较前周跌六十四点，是第四周下跌，四周共失去一一九六点。

　　升降韵律转弱，五周为：升跌跌跌跌，四跌一升，大弱。十周为：升跌升跌升升跌跌跌跌，六跌四升，亦弱。现时，大市已响起警号，本周不能再跌了。若再跌，五周的韵律是“黑漆一片”──全跌，十周也再转为七跌三升，弱势加深。

　　形成上周弱势的主因仍是美国特朗普政府对中国无理施压，矛头直指在美国营运的中资企业，包括一些上市公司在内，涉及阿里巴巴、腾讯等大公司，由於这种不寻常的举动不断扩大，并可能导致“科技脱鈎”，影响甚大，所以市场越来越担心，其引发的后果就是下跌。

　　另外，是技术因素转劣。上周五恒指低见二四一六七，是六月十八日低点二四一二一之后最低的中段指数，上落市的形态备受考验。本周很重要的观察是能否守住二四○○○至二四三○○这三○○点的防线，而望上反弹，依然受制於二四九○○至二五二○○的阻力。

　　大公司陆续公布业绩，有好有劣，而总的来讲是劣多於优。本来，受疫情影响，今年中期业绩除了受惠行业之外，多数公司的营运都好不到哪裏去了，但究竟要蚀多少，还是有得比较的。银行股的滙控、恒生，财团股的长实、长和，业绩都令人失望，尤其长实，由地产业转型去海外投资的公共事业，却遭到重大亏损，暂时看，转型并未收到预期的效果。港资到海外投资难获理想回报的魔咒仍然解除不了。

　　展望后市，似乎难以用业绩去给港股冲喜，唯一的希望落在本周五恒指更换成份股有无刺激之上。港交所（00388）不受大市升跌影响，新股上市、每日成交额才是主要收益来源，故逆市中仍是攻守兼备的奇葩。