图：特斯拉过去三个交易日累跌近20%\路透社

　　美股出现三个月来最大震荡，科技股成为重灾区，纳斯达克指数单日急插5%，突显无限量化宽鬆货币政策带来严重后遗症，加剧美股泡沫化，与实体经济严重脱离，股市泡沫爆破难以避免。

　　美国出现迟来调整，但苹果与特斯拉等热炒股单日一下子急跌8%与9%，市值蒸发千亿美元计，确实吓坏投资者。

　　资金氾滥股市虚高

　　这次美国科技股闪崩，预示今年三月美股大风暴将会重现，早已饱受疫情蹂躏的美国经济，变得比前脆弱，恐怕难以抵禦新一波市场巨震，加上总统大选结果难料与中美经贸关係不确定性增加，市场信心虚怯，随时诱发意想不到的金融危机。

　　华尔街三大指数单日急插3%至5%，暴露过去半年大反弹缺乏基本因素支持，背后潜藏巨大风险。

　　特斯拉将跌进熊市

　　一是资金氾滥，股市虚高。今次美股剧震，科技股成为重灾区，纳斯达克指数单日急挫5%，其中美国散户热捧的特斯拉，今年一度爆升四倍，但过去三个交易日累积跌幅接近20%，市值蒸发千亿美元，且有跌进技术性熊市区的可能，忧心股价跌势未止。美股闪崩正好向投资者发出重要警号，美元资产价格被严重高估，特别是科技股，存在巨大下行风险。

　　无限量宽后遗症现

　　二是美国资产与信贷泡沫严重。联储局无限量化宽鬆货币政策后遗症浮现，形成前所未见的资产超级泡沫。联储局无限量放水下，不断滥发钞票与疯狂举债，导致金融槓杆高速膨胀，信贷泡沫已达到一个危险水平，美股总市值竟然接近经济总量的两倍，远高於七至八成的健康水平。目前标普五百指数预测市盈率高达26.9倍，较2000年科网泡沫爆破前的26.3倍市盈率还要高，可见泡沫爆破是迟早问题。

　　三是美股等美元资产风险突出。除了美元汇价存在大幅贬值之外，特朗普政府的美国优先政策，变相推行霸凌主义，向中国发动贸易战与科技战，对美国经济复甦构成重大阻碍。君不见美国对华贸易逆差未见收窄，反而进一步扩大，而打压华为集团、封杀TikTok与微信，实际上有损美国企业在中国市场的利益。由於中美经贸关係不确定性增加，自然成为投资者减持美股等美元资产的藉口，美股将展开新一波大调整。

　　值得留意的是，道指单日一度跌逾千点，跌幅约3%，但内地A股与港股呈现一定抗跌力，上证综指与恒生指数昨日分别下跌0.87%与1.2%，个别科技股更是逆市上升，例如成为恒指新贵的小米集团，昨日逆市上升2.5%，而不断有机构性投资者将美国预讬股份转换为在香港交易股份的阿里巴巴，不排除最终将第一上市地位转移至香港，可继续视为中长线投资对象。事实上，从人民币、港元兑美元持续呈强的情况来看，可见资金继续加仓中国资产，近日A股与港股回调，反成为外资低吸好机会。