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实德攻略/四大因素支持人币续升值\郑振辉

2020-09-17 04:24:01大公报
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  今期笔者将会集中讨论货币面的情况及走势。近期有一隻货币升势特别凌厉,从最初4个月高位,短短三周半时间内便去到现在徘徊於16个月最高汇价水平,这就是人民币。

  其实,这是理所当然,因为货币的强与弱建基於以下几个基本条件:

  一、货币供应量。严格来说货币跟商品没有太大分别,当需求不变而供应过量的时候便会出现贬值的情况;反之供不应求便会出现升值。自从疫情肆虐全球,中国政府虽然有向市场注入流动性资金,但却没有好像欧美政府一样大举直接印钞增加货币供应量,大家看看中国M2货币增长数据便一目了然。

  二、经济复甦能力。近月无论是世界银行组织或者国际间大型评级机构,均发出了很多预测本年度各国GDP增长的预期报告,大家不约而同会发现大多数的报告中只有一个主要的国家,预期本年度仍然会录得约2%的正增长。那便是中国,在实体经济配合下,其货币率先走强是理所当然。

  三、投资者对货币稳定的信心。美国财赤已达2.4万亿美元之高,更预期本年内将会升至3.3万亿美元,亦相等於美国一整年的国民生产总值约16个百分点。试问这样债台高筑的国家,市场还会有信心吗?

  四、利率水平及趋向。现在人民银行的贷款基準利率为4.35%,随着经济於内地反弹急速,相信利率趋向上方的机率比其他国家为快。联储局已表明最快明年下半年才有机会加息。

  综合以上,会发现人民币对美元的升值属理所当然,笔者预期人民币未来仍有升值空间。

  (作者为实德金融策略研究部高级经理)

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