图：中国债券市场规模逾百万亿人民币\法新社

　　国债获纳入富时罗素全球政府债券指数之内，标志中国债券市场进一步融入国际。港交所宜打铁趁热，适时推出具有对冲风险作用的人民币债券衍生金融产品，配合新一波资金加仓中国资产。

　　继彭博巴克莱全球综合指数与摩根大通旗舰指数之后，富时罗素全球政府债券指数也决定在明年十月正式纳入中国国债，至此中国债市先后跻身全球三大债券指数之列，这是中国债市与国际接轨重要的里程碑，也是全球对近年中国资本市场对外改革开放予以充分肯定。

　　国债纳入三大指数

　　事实上，中国债券市场规模逾100万亿人民币，去年已超越日本，成为仅次美国的全球第二大债市。若然世界债券指数不包括中国债市，难言具有代表性，中国债市加速融入国际市场、成为境外投资者热捧对象是大势所趋。

　　更重要的是，欧美等发达经济体受困疫情，非常规的宽鬆货币政策需要维持一段时间，以支撑经济，造成长债息持续处於不正常偏低水平，甚至出现负利率。对比之下，中国防控疫情有效，经济迅速复甦，成为少数能够维持正常货币政策的主要经济体，收益率约3厘的十年期中国国债对国际投资者而言十分吸引，相等於美国长债收益率的五倍。

　　新一波资金将流入

　　当前全球渴求高收益而安全的资产，预期新一波资金流入中国债市。根据最新数据显示，今年首八个月境外投资者透过债券通等渠道，淨买入近7000亿在岸人民币债券，远超去年同期的3000亿元人民币。由此反映全球对中国债券投资意欲愈来愈高，随着国际债券指数相继纳入中国债市，预期每年流入中国债市的资金超逾万亿元。

　　截至今年8月底止，境外投资者持中国在岸债券规模上升至2.8万亿元人民币，当中国债佔比9.2%，估计数年内迅速增加至20%。

　　港适时推国债期货

　　值得留意的是，外资不断加仓中国在岸债券，涉及万亿元计的金额，形成对具有对冲风险的金融衍生产品有强大需求，此时正是香港发挥所长的时候，宜适时推出人民币债券金融衍生产品，有助吸引更多国际资金投资中国债市，同时助力人民币国际化步伐提速。

　　事实上，中国债券市场对外开放正在有序推进，下一阶段可能出台延长交易时间、便利外资交易结算以及激活债券二手市场流通等新举措。因此，外资持有中国在岸债券金额在未来数年增速可望高於过去三年平均40%的增幅。

　　港交所宜打铁趁热，作好部署準备，配合国债“入富”之后，迎来更多的东流资金。除了尽快重推三年前暂停的国债期货合约产品，还要完善与优化现时债券通机制，包括将交易系统升级，令目前日均二百亿元交易进一步提高。

　　中美经贸关係紧张，境外投资者投资策略趋保守，不排除资金从A股转投人民币债券。近日安硕A50中国（02823）走势反覆偏软，昨日以16.65元收市，没有升跌。