图：赫斯基与Cenovuso合併后，长和持股新公司不足两成，有助减低因油价弱而收益下降的风险，若油价上涨则可获更大价值

　　长和（00001）又有大动作，今次轮到赫斯基能源。赫斯基能源宣布，与加拿大同业Cenovus合併，预期明年第一季完成，每年成本协同效益达12亿加元（约71亿港元）。市场人士认为，合併后，新公司的生产规模及炼油能力扩大，加上长和间接持股不足两成，无需併入会计报表，在油价偏弱的前提下，有利降低收益风险。\大公报记者 李洁仪

　　赫斯基能源与Cenovus宣布订立安排协议，双方将进行所有股份合併，连同债务在内，涉及市值236亿加元（约1394亿港元）。

　　双方估计，新合併公司的淨债务对调整后EBITDA比率，预期在2022年低於两倍。同时，倘获董事会批准，将派发季息，预期每股0.0175加元（约0.1港元）。根据安排协议条款，赫斯基能源股东将收取0.7845股Cenovus普通股，另加可认购0.0651份Cenovus普通股的认股权证，作为交换其拥有的赫斯基能源普通股。

　　採换股方法 明年首季完成

　　对比赫斯基於上周五（23日）的五天成交量加权平均股份价格，每股交易作价相等於23%溢价，倘若撇除认股权证因素，则有21%溢价。

　　另外，每份认股权证将赋予持有人於合併计劃完成后5年内，按行使价6.54加元（约38.62港元）认购一股Cenovus普通股的权利。

　　紧随交易完成后，以及认股权证获行使前，预期Cenovus现有股东将持有合併公司约61%，赫斯基能源股东则拥有余下39%股权。

　　至於长和方面，按照透过Hutchison Whampoa Europe Investments（HWEI）原本持有赫斯基能源40.19%股权计算，即间接持有合併公司约15.7%权益。

　　市场人士分析指，合併后的新公司将更具竞争力，每天生产75万桶石油和天然气，并具有66万桶的炼油能力。

　　此外，由於交易完成后，长和持有合併公司股份不足两成，今后无需进行相关权益会计，将有助长和减低因油价偏软而收益下降的风险，如果油价上涨，则可获得更大的价值。

　　市场预测，西得州中级原油价格的自由资金流收支平衡价格，在2021年约为每桶36美元，到2023年将降至每桶33美元。

　　整项交易已获赫斯基能源与Cenovus的董事会一致通过，两家公司预期将於今年12月中举行股东特别大会，表决合併建议。其中，赫斯基能源须获三分二股东票数批准，而Cenovus则为普通股持有人的大多数票。

　　除了要获得双方股东批准，亦要获监管机构及加拿大阿尔伯特省法院及批准，预期交易将於2021年第一季完成，合併公司将以Cenovus名称营运，而总部仍然位於阿尔伯特省卡尔加里。