恒生指数上周、乃至整个11月都有上佳表现，跑赢同期的A股和美股，佔恒指较大比例的传统经济股功不可没。港股中的传统经济股在本月均呈现回暖之势：疫苗的利好消息激发市场憧憬石油需求回升，推升油价，“三桶油”股价也纷纷反弹，中石化上周升幅逾8%冠绝蓝筹；香港本地银行股也同样受惠，近两周也是从历史性的低位大幅反弹，其中滙控和渣打更获摩通唱好有较高机会恢复派息，及第三季业绩理想，有助支持股价，全周分别抽升7.97%及6.59%。其余诸如本港地产股、收租股以及保险股等传统经济股份，本月亦都有累积了不小涨幅。

　　与此相对应的是今年新冠肺炎疫情期间，被市场所高度关注也是资金重点追捧的医藥股近期表现不佳，普遍回调。国家的藥品和医疗器械集中採购，以及正在开展的医保谈判，已经或者即将大幅度、超预期地压低原本昂贵的藥品或产品价格，极大地压缩医藥企业的利润空间。上周国家医保局发出医疗耗材第二批集中採购通知，随即引发医疗器械板块继一个月前第一批集採后的第二波暴跌。相信在12月的医保谈判落地前，医藥板块仍将继续承压。但从长期来看，无论是存量中标的竞争力，还是研发布局的竞争力，大型企业都有突出优势，如未来集採範围扩大，必然导致行业进一步集中，随着股价调整在年末接近尾声，头部企业将更加值得重点关注。

　　本周踏入12月，看到随着美国总统权力交接的正式开始，相信拜登面对的头等大事便是控制疫情，与特朗普不同的是，拜登将採用更加系统性和科学性的手段进行疫情的防控，国内经济层面将扩大财政刺激，外交层面也更愿意和盟友、和中国展开合作，共同对抗新冠肺炎疫情。这无疑对早日结束疫情、恢复正常经济是大有裨益的，也会使得市场气氛更加趋向乐观。加上临近年末，基金亦将进行粉饰橱窗，相信大市表现将继续向好，而旧经济股仍将引领市场一段时间。上周五尾盘的强势拉升，让我们有理由相信本周大市或有力更上一层楼，再次突破二万七关阻力位置。

　　（作者为拔萃资本集团副总裁兼高级分析师、证监会持牌人士。以上仅代表个人观点）