瑞信发表研究报告，指高鑫零售（06808）最受线上杂货店带来的干扰，其线上业务及多类别创新，料不足以抵销超市客流量加快下跌。该行推算2020下半年、2021及2022年，同店销售（包括线上销售）分别下跌4.7%、2.5%及1%，而经营利润率至2022年料收缩至4.8%（2019年为5.1%），主因电商平台价格竞争加剧，以及新业务摊薄。

　　该行指，在阿里（09988）近期收购高鑫零售36%权益后，料两者将深化合作以落实阿里新零售策略。不过，即使长远有潜在协同效应，瑞信料短期挑战仍存，一举下调高鑫零售评级，由“跑赢大市”降至“跑输大市”，目标价由13.5元降至6元，估值相当於明年预测市盈率18倍，并降2021至2022年高鑫盈测分别21%及34%。