今年极有可能跟去年一样，指数无大表现，仍然是少数公司的牛市。所以，投资者期望有合理回报，选好赛道，选对公司是关键。

　　从港股、A股开年的整体表现看，有几个特点：一是高成长股继续领先群雄，尤其是製造业龙头，其中包括内地光伏风电、电动车、电子烟、机械製造行业的龙头，过去两天均创下历史新高。A股的成长板块，包括中小板指数、深圳100指数也一样领先市场，而传统价值型板块（金融地产）继续落后。

　　二是部分估值不高的落后消费龙头股明星股出现追落后行情，尤以A股的伊利、云南白藥最为耀眼。假以时日，消费侧改革政策陆续推出，估值仍算合理的大价消费股，相信会继续提升估值，就算重複去年片仔癀股价升浪亦不出奇。

　　三是北水南下资金继续大幅买入港股，两个交易日淨买入超200亿元，相反南水北上资金相对疲弱，而且逐步减持部分热门A股。在国内货币政策正常化，而海外继续流动性氾滥下，港股跑赢A股，似乎成为愈来愈多内地基金的共识。

　　北水看好港股后市，跟政策层面的支持分不开。近期内地人力资源社会保障部门调高年金权益投资比例上限，将上限提高10个百分点，从30%增至40%，而家香港市场投资比例最高可以达到20%。

　　以现有年金资产规模3万亿人民币计，20%的香港市场投资比例相当於6000亿资金。年金投资港股比例放宽，加上跟随港股通机制流入的资金，将为港股带来结构性的稳定剂。

　　总括来说，未来一年港股市场将受益内地经济基本面和资金流入的双重改善，而中美关係和疫情反覆则时不时造成短期扰动，但无法阻止港股市场上升趋势。如果拜登上台有什麼惊喜的话，笔者希望他早日放弃关税战，中美携手才能让世界恢复平衡。