踏入2021年初次跟读者见面，先作2020年回顾！

　　过去一年股票市场有着过山车般的反覆走势，最终环球股市普遍录得微幅增长。以道琼斯指数为例，虽然在第一季尾以及第二季曾经出现急速下跌状况，但最终结算全年仍然录得约6.2％升幅。可惜香港股票市场却属於少有录得下跌的地区，全年计算下挫约3.4％。

　　至於外汇市场的变化，相对容易捕捉，因为美元指数虽然有反覆，但大方向却明显是逐步下跌，结果全年合共录得贬值6.8%，当中日圆可说是较为明显受惠的货币，因为本身有避险功能辅助。

　　至於相对於美元的商品价格亦明显趋升，国际黄金价格於过去一年便升值25％，值得一提的是，其他金属价格比黄金价格表现更为理想，例如白银及铜价便可见一斑。

　　最后不能不提及的便是本年度明星商品—比特币！全年计算升幅高达四倍，由年初7160美元至年底甚至测试3万美元。以上简单回顾过去一年大部分市场的表现，下来尝试跟大家分享过去一年的一些重要事件。

　　中美关係由年初达成初阶段的贸易协议开局良好，但随着新冠肺炎疫情的发生等等因素，成为双方摩擦的藉口，关係持续恶化，甚至到达互相制裁的地步至今仍未能解决。而英国跟欧盟幸运的是最终在2020年最后两天内取得脱鈎共识。以上事件均趋升市场对避险投资工具的需求性，故此亦能解释为什麼黄金及比特币等商品的凌厉升幅。

　　过去一年经济环境急剧转差，加上环球疫情限制经济活动，各国央行为求救市，不惜大量进行量化宽鬆政策，美国甚至宣布无上限QE，按估计2020年美国实际救市金额已破纪录超过3.3万亿美元。同时美联储的负债资产跟2010年对比已翻了超过四倍。美元贬值可以说是“无可避免”。当美元贬值之时，可以看出除日圆外，人民币的升幅亦明显，因为中国控制疫情上明显优胜於其他国家，故此人民银行亦没有效法其他央行大量印钞，在物以罕为贵的原则下人民币的升幅相信有机会持续。

　　（作者为实德金融策略研究部高级经理）