各位读者好！踏入2021年首次跟大家见面，先祝大家新的一年财源滚滚。以下先说说本人对於2021年整体环境的简约预测：

　　随着不同藥厂研发的疫苗提早面世，投资者对今年环球经济复甦充满憧憬，感觉上好像踏入2021年便会完全走出谷底，朝着欣欣向荣的方向发展。

　　但笔者却不敢苟同，因为将疫苗产量与全球每日新增个案数字相比，很明显是不可能於短期内满足并达至群体免疫的需求标準。我们必须知道，一个国家要达至民众群体免疫效果，最少要有超过七成半的人民产生抗体才能达到。例如美国约有3.3亿人口，就是说最少要有2.47亿人产生抗体才能达至群体免疫效果。但辉瑞第一批生产的5000万剂疫苗只能够给予2500万人接种！供需缺口差距甚大，当然除却辉瑞外亦有其他藥厂的疫苗，但远比全球人数为少。很多医学专家推算，最起码要到2021年7月之后，疫苗的供应量才开始达到市场的需求目标。因此本人推算2021年上半年，环球经济仍然会处於谷底。到下半年情况将会出现明显改变，经济活动及复甦步伐将会加快！但到时环球亦需要面对另外的经济问题，那就是这段时间过分膨胀的货币供应量可能引致恶性通胀状况。

　　1月初美元持续疲弱，曾低见89.8水平，后因为美10年期债息回升至1.1厘以上，促使美元反弹至执笔时的90.6附近。这次回升绝不代表美元走势改变，拜登上场后将会很快推出额外1.9万亿美元的新刺激方案，美政府本身已债台高筑的背景下，再难以大举发债筹资，开动印钞机的机率极高，相信2021年美元总体供应量将会比2020年更多。何况欧盟近日已有声音希望增加欧元作为本土金融市场结算币，朝着去美元化方向发展。这样一来在供应上升及需求减少的状况下，美元贬值势持续。

　　至於股市方面，环球指数承接上年走势继续上扬并且再创新高。但主因并不是环球经济理想或者企业盈利有所增长，纯粹因为各国央行的放水行动令到资金氾滥，在没有出路的情况底下便流入资本市场。近日香港股市创出有纪录以来的最大单日成交量便可见一斑。热钱推动大市令股票市场出现不稳定因素，故此本年度的环球股市反覆性相信会明显增大。可能本人是比较保守的一派，因此在没有实质企业盈利推动的大市感觉很难令人信服。

　　今年最值得推介，方向亦比较容易捕捉的应该是人民币走势了。因为人民银行是全球央行在疫情中较少增加货币供应及市场流动性的国家，在物以罕为贵的理论下，相信今年人民币很容易成为货币当中的追捧者。更何况中国是全球主要国家当中唯一在2020年国民生产总值（GDP）还呈现正增长的国家，表明中国的经济动力绝对能够支持其货币的升值。（作者为实德金融策略研究部高级经理）