全球股市踏入2021年后强势继续，但升势已明显放缓，美国股市近日虽略跑输全球股市，但仍然能够延续去年的大升市，成绩亦算不俗。不过，正在全球股市大盛宴的同时，最近有多个迹象显示美股和全球股市将面临重大调整，虽然这些指标只可作参考作用，未必足以尽信，但常言道空穴来风亦未必无因，投资者亦应提高警觉，做足防禦措施，方为上策。

　　事实上，市场近日出现了三个指标，说明股市投资者现时正漠视风险，首先是波动指数VIX。在一般情况下，投资者只会对指数急升才开始警觉，但事实上，指数水平愈低，反映投资者的避险情绪愈低，这反而是最危险。

　　例如去年1月初，VIX在跌至12.1的低位后，投资者因而放心入市，不料当2月底新冠肺炎疫情在美国大幅扩散后，股市真正出现大幅调整时，投资者才如梦初醒，而VIX在当时才一下子急升至82.69。因此，当股市不断大升后，VIX仍然处於低位，市场反而需要更小心。

　　另一个指数是标普500指数三个月实际关联度，这是一个衡量标指成份股与个别股票相互间关联程度的指标，目前指数正偏低，录得0.16，表示成份股与个别股票的走势相差极大。在2018年当这个指数跌至0.1后，股市其后便出现了大幅调整。同样地，在2017年12月，当这个指数跌至0.06的历史新低后，股市在2018年年初亦出现了大幅度调整。目前的水平正接近2020年初的低位，这可能意味着，股市随时会再出现如去年3月般猛烈的大跌。

　　最后一个是美国银行对全球股票基金经理进行的调查，最近一个调查发现，全球基金经理愿意冒险的情绪升至过去20年来最高。若套用股神巴菲特的名句，即“市场担心，要贪心，市场贪心，要担心”这个理论，则目前投资者实在应该十分审慎，以防股市突然出现大转向。