图：美债市场也出现不寻常现象，被神秘大户狂做空，或预示美债泡沫濒临爆破。

　　华尔街上演一幕盲拳打死老师傅的好戏，专业沽空机构竟被大群散户挟爆淡仓，美股疯狂程度可见一斑。儘管香港外汇基金去年投资获利近二千亿元，但美股美债泡沫爆破风险高悬，外汇基金投资组合宜适度减持美元资产，配置更多人民币资产。

　　全球新冠肺炎确诊个案突破一亿，死亡人数超逾二百一十万，其中美国疫情最令人担忧，今年经济复甦恐怕难达到市场预期，早已大幅炒高的华尔街股市，可说危机四伏，加上拜登政府计劃进一步狂印钞票与增发债券，拖累近期美债价格下跌、债息抽升。当心美股美债泡沫同时爆破，现时是趁高减持美元资产的适当时机。

　　美股美债频现爆煲征兆

　　事实上，即使全球经济深度衰退，但主要持有美元资产的香港外汇基金，受惠过去一年美股美债劲升，2020年年投资收益达1978亿港元，按年只跌24%，整体回报率4.4%，表现算是不俗。

　　不过，花无百日好，美国经历百年未见严重衰退，市场普遍预期今年将是经济复甦之年，但以现时客观形势来看，依然存在高度不确定性，今年美股美债下行风险甚高。一是新一波疫情持续恶化以及病毒变种可能影响疫苗有效性。二是疫苗接种进度比预期缓慢，不利经济活动重回正轨。

　　沽空机构被散户挟爆淡仓

　　更重要的是，美股美债频现爆泡征兆。以美股为例，专业沽空机构香橼发表报告狙击升幅脱离基本因素的股仔遊戏驿站（GameStop），反被大群散户挟爆淡仓而投降，这隻股仔不到一个月狂升七倍，散户疯狂追入，击倒了专业投资者，为盲拳打死老师傅的经典例子，同时也反映出美股疯狂失控程度。

　　神秘大户狂做空美债有启示

　　另外，美债市场也出现不寻常现象，一个来自亚洲神秘大户，连日来透过大手购买美债看空期权合约，累积张数六万张，合约价值约五十亿美元，押注十年期美债价格大跌，债息从目前1.04厘急升至1.37厘，这是否预示美债泡沫濒临爆破？

　　一旦美债息大幅上升，美股相信也凶多吉少。因此，主要持有美元资产的香港外汇基金，宜认真研究投资组合进一步降低美元资产比重，减持组合中的美股美债，增持具有长远升值潜力的人民币资产，既可分散风险，还可提升回报，更可助力香港离岸人民币市场进一步发展。