图：日本央行调高下一财政年的经济增长预测，从3.6%上调至3.9%。

　　2020东京奥运押后一年举行，最新事态发展是，日本政府有关方面及国际奥委会都证实，将铁定在今年举行东京奥运，儘管有可能是在无现场观众下举行。在东京奥运效应下，投资者对日圆有正面的憧憬。然而，日本央行货币政策的去向，能否给予日本经济反弹动力，以及能否解决通缩问题，也会一併被市场人士列为追捧日圆的重要元素。

　　日本央行在今年首次货币政策会议上维持利率不变，儘管日本央行警告，防疫紧急措施，有可能使脆弱的复甦步伐更加崎岖。日本经济风险上升，但日央同时又提高了对下一个财政年度的经济预测，主要是希望政府庞大的支出计劃能够减轻疫情对经济的打击，故此，把下一财年的增长预期从三个月前的3.6%上调至3.9%。此外，该行表明将会在三月份对政策工具进行审查，因为审查不但能够放眼於解决政策的副作用，也使其更加有效益及迅速。

　　在当日议息会议后的新闻发布会上，日本央行行长黑田东彦表示，日本央行维持短期利率在收益率曲线控制（YCC）下的目标为-0.1%，十年期债券收益率维持在0%左右，正如市场人士的普遍预期那样。黑田东彦指出，他不认为日本再次陷入通缩的风险很高，也声称日本央行已经提供了足够的刺激措施来缓解新冠病毒的打击。黑田亦重申日本央行準备进一步加大刺激力度的同时，希望出口强劲、疫苗推出后提振经济。黑田更直言，现在退出大规模的货币宽鬆计劃是为时过早。

　　从黑田的语调推断，日本央行应该会延续现有的宽鬆措施，直至日本经济稍有起色，才会考虑逐步减少宽鬆的力度。另一方面，黑田亦提及希望能够以强劲的出口势头来增添日本经济反弹的要素。投资者可能会担心日圆是否要有一定的弱势才能满足黑田的寄望，然而，黑田没有提到日圆汇价对出口的影响，故此，强劲出口可能是基於对日本入口有强劲需求，对日圆汇价应该不会构成压力。会议纪录显示，与会者讨论了灵活地购买交易所交易基金（ETF），或是日央在3月份政策审查的关键内容，以缓减政策制定者对成本上涨和长期宽鬆政策收益递减的担忧。

　　投资者消化过黑田在议息结果新闻发布会上的言论及会议纪录内容，应该会有追捧日圆的意欲，日圆短线有机会向上攀升，美元兑日圆应可看淡一线至101.00水平。

　　（作者为实德金融策略研究部首席分析师）