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股海一粟/化工品价格十年高 周期性行业受惠\谷运通

2021-03-03 04:24:57大公报
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  受美国10年债息突破1.4厘临界点,以及突如其来的增加印花税影响,港股上周出现大幅下挫。年初以来支持港股上扬的主要动力:北水,由流入转为流出。尤其是上周三,淨流出199亿港元,不单是年来第一次出现淨流出,也破了有史以来单日淨流出纪录。

  对於在敏感时期增加交易印花税,市场有数个版本。官方的说法,是为了解决财政收支的不平衡,在权衡征收各种可行性税收方案之后,不得不为之的取捨。

  坊间有种说法,指政府所为是为了防範外围金融市场出现重大危机,而提前释放风险,以令投资者趋向冷静。事实上,华尔街股市和实体经济确实出现了严重的背离,A股白马股也估值高企。一旦外围风吹草动,夹在中间的港股会很受伤。

  无论真相如何,增加印花税并非影响市场走向的关键因素。正如内地著名的私募基金淡水泉所言,今年肯定不是熊市,熊市要有两个条件:一是经济基本面全面向下。二是流动性大幅度收缩。如果没有这两个条件,它就是个波动。可以说印花税掀起的最多就是短期的扰动。

  相较於印花税增减,市场更为关注美债息率的变化。虽然美10年国债收益率急衝至1.6厘后回落,但仍处於1.4厘临界点上方。

  联储局主席鲍威尔表明,通胀率回升至2%的目标,恐怕还需要三年多时间。因此美债息率目前回升并不能真正反映对通胀回升的预期。拜登提出1.9万亿美元纾困方案,上周已获得众议院通过,本月将提交到参议院审批。因美债急升而造成对金钱市场的衝击波,也许到那时会较明朗。

  虽然短期不确定性仍在,但港股中长期升势未变。而在全球经济复甦的背景下,一些周期性行业(如原材料,化工,有色金属和能源)、出口行业料继续受到资金追捧。

  以化工行业为例,由於春节前主要化工品库存低,节后企业复工复产率高,加上美国寒潮天气导致乙烯、丙烯、氯碱等产品供应缩减,上周国内化工品价格大幅上涨。其中醋酸、醋酐、醋酸乙烯、磷酸二铵、氨纶、PTMEG、丁辛醇、双酚A、乙烯法PVC、味精、甘氨酸等产品价格创近十年新高。

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