本周沪指累跌194点，跌幅0.2%，连跌两周。全国人大会议开幕，国务院总理李克强发表《政府工作报告》，中央将今年经济增长目标定於6%以上。美国私人企业新增职位差过预期，加上10年期美债息反覆，加重市场不稳定性，美股持续受压。港股持续受美债息上落困扰，走势波动加剧。

　　建议股份：招商银行（03968）。业绩快报显示，2020年财年营业收入为2905亿元人民币，按年增长7.7%，淨利润973亿元，按年上升4.8%。每股基本收益3.79元。去年普通股股东的加权平均淨资产收益率为15.7%，按年减少1.1个百分点。

　　去年底不良贷款率为1.07%，按年减少0.09个百分点。在去年第四季收入按年增长11.5%，回到疫情前的水平，利息收入及非利息收入分别增长11%及12.4%。信贷增长按年增12%。至於资产质素则表现健康及继续改善，不良贷款比率进一步跌至1.07%的纪录低位。第四季盈利强劲反弹，及市场对银行盈利恢复至大约14%至16%增长。招行与四大银行之间的淨资产回报率差距不断扩大、资产质素可见度提高，消费贷款复甦。

　　另外，在对大型科技公司的金融服务产品被严格审查下，银行会是主要的长远受惠方。近日受惠美国10年债息持续向上，市场资金流入内银类股份，金融板块增长多於新经济股，有追落后的现象，为重新评估价值的机会。

　　集团已在过去数年建立领先的财富管理特许经营，为其手续费收入和高於同业的存款特许经营对集团的盈利成重大推动力。此外，集团建立的私人银行特许经营将成为财富管理业务的主要推动力，并在中国私人银行行业具吸引的增长机会下，带动毛利率提升。鉴於基本面有所改善，及淨资产回报率和财富管理业务增长等方面领先同业。轻资产模式的财富管理和资产管理业务市佔率明显增长，并带动有形资产回报持续增长，相信集团能持续良好增长，前景乐观。（笔者为香港股票分析师协会主席，证监会持牌人士及笔者未持有上述股份）