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进退有据/细看阅文估值(下)\王子森

2021-03-08 04:25:31大公报
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  阅文集团(00772)作为腾讯(00700)子公司,绝对有互联网上市公司雷厉风行,大刀阔斧改革的精神。集团2020年3月公布2019年全年业绩后,4月便调整管理层。“网文教父”吴文辉由执董、联席首席执行官调任非执董、董事会副主席。外界有传腾讯辞退原管理层,但显而易见,吴文辉没有与腾讯或阅文闹翻。腾讯空降自己的高管下来,以程武为代表的腾讯高层,进入阅文核心管理层,着手重组腾讯系统的文创生态。

  2020年中期业绩中,阅文明确解释:“与新丽传媒的整合远未取得全面成功,且进度不及预期,主要是因为我们缺乏一个既熟悉网路文学业务、也熟悉影视製作的团队来推动整个过程。”这点解释了为何吴文辉的网文体系与新丽曹华益为首之製作团队,做不出协同效应的原因,也解释了从母公司空降高管压住场面的必要性。

  此外,阅文在IP改编过去很少实现体系内的“IP/製作/发行”三位一体,或是有2019年爆款《庆余年》及《鬥罗大陆》等少数IP开发出了爆款手遊,也未成体系。集团2020年中报主动反省问题:“我们还缺乏一种机制和自上而下的规劃,来推动构建以IP为中心的内容和运营策略,从而促进横跨各个内容形态的开发製作,以最大化IP的生命周期价值。”“我们需要一套详细且系统的流程,将有价值的IP体系化地改编为漫画、动画、电视剧、电影和遊戏等娱乐内容。我们需要精细管理每个IP在其生命周期中的价值,并对整个IP产品组合应用统一的方法论,以最大化组合收益。”

  空降的程武具有足够能力理顺整个影视文创上下游流程,因他是腾讯集团副总裁、除空降阅文集团为CEO外,同时为腾讯影业CEO,猫眼娱乐非执行董事。在腾讯体系内,身位动漫、影视、电竞等内容业务的负责人。

  另外,2020年10月,阅文正式官宣的IP影视化“三驾马车”(腾讯影业、新丽传媒、阅文影视)。以腾讯影业作枢纽角色,新丽製作头部影视作品,阅文更主动配合IP影视开发。腾讯影业及阅文皆由同一人掌管,同时阅文全资持有新丽,令未来腾讯与阅文之间的整合联动行动性更有保障。以更大的格局来看,阅文为腾讯大文娱体系的一分子,未来除了将IP供给视频平台,也可贡献到腾讯遊戏、腾讯漫画及腾讯音乐(有声书)等。

  2020年阅文曾传出新管理层推出“霸王合同”,令作者版权问题引发热议。阅文也积极回应,指已主动与作家代表恳谈,聆听他们的担忧,并承诺改革行业痼疾。在一个月内,推出了多份新合同範本供作家选择,并辅以盗版打击升级举措,以更好地保护作家权益。这些举措帮助阅文重新赢得了作家群体的信任,巩固了核心业务,获得了市场好评。以上一连串措施都支持阅文的股价反弹。

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