图：新东方（09901）连续两日大泻

　　近期内地“双减”政策落地，加上多间券商睇淡及大削教育股目标价，教育股延续上周跌势，全面急跌，当中以新东方（09901）最重伤，暴泻47%。高盛指对K12行业前景感悲观，将新东方目标价由110元，大降75%至28元；中信証券认为，培训机构会朝向政策更加鼓励的素质教育、职业教育、教育科技等方向转型。新东方回应将遵循意见精神及遵守相关规则及法规，现正考虑采取适当的合规措施，料对校外辅导服务产生重大不利影响。然而，分析员普遍建议暂勿沾手，冀短期反弹止蚀离场。\大公报记者 李信

　　内地校外培训行业“双减”政策（减轻过重作业负担和校外培训负担）正式生效，除禁止学科类培训机构上市融资外，已上市的公司也不得通过股票市场融资去投资同业，并禁止外资持有相关机构。券商纷纷睇淡教育股，相关股份也暴跌（见表）。

　　教育股全线大跌 不宜沾手

　　高盛表示，新政策要求K12后学科辅导机构强制转换为非营利机构、第二是限制外资参与，包括并购、委托经营、特许经营等，以及所有规则的应用（包括假期和周末课后辅导（AST）禁令），不仅适用于为中小学生提供服务的课后辅导机构，也适用于为高中生提供服务的课后辅导机构。

　　高盛估计，内地相关课后辅导的可扩大潜在市场范围规模，会由原来2020年的1000亿美元，降至2025年的240亿美元；该行料2021年及2022年相关课后辅导的可扩大潜在市场范围各为820亿美元及240亿美元。随着周末、夏季／冬季假期的官方课后辅导禁令（据该行估计占相关总收入75%至80%），这引发了该行对内地K12后的2021年至2023年相关行业收入预测削减70%至90%。

　　中金发表报告表示，有关文件对学科类机构非营利性、不得占用国家法定节假日、休息日及寒暑假组织学科类培训等做出监管要求，该行判断内地教培行业迎来截至目前的最强监管，决定下调对好未来（US：TAL）、新东方在綫（01797）评级均至“中性”，降新东方在綫目标价57%至5.3元、下调好未来目标价81%至5.4美元。

　　中信証券：上市企有退市风险

　　中信証券认为，已上市机构或面临退市风险。未来K9学科类培训机构或将进入长时间强监管时代，无论是经营或资本化均被限制，学前教育和高中学培训，料会出现一定程度监管风险。该行相信，培训机构会向政策更加鼓励的素质教育、职业教育、教育科技等方向转型，并估计已上市的机构或面临退市或剥离学科类业务风险。

　　光大新鸿基财富管理策略师温杰表示，“双减”政策配合三孩政策，借减少幼童学习压力，鼓励家长生育，故打击K12校外培训，料对中小学补习班为主业务的新东方影响甚大。相反，高等、专业教育机构专门培训人才，协助国家发展，定位会与K12校外培训不同。