疫情过后奶制品需求复甦，行业有较强防御性。蒙牛乳业（02319）作为行业龙头之一，核心奶制品同比增幅远超行业平均，多年来业绩增长稳健，利润率稳步提升，品牌值得信赖，卷入监管风暴的机率相对较微，预料在动荡市场中对资金具吸引力。

　　2021年上半年集团实现收入459.1亿元（人民币，下同），同比上涨22.3%；归属股东淨利润同比增加143.2%至约29.5亿元。在原奶成本涨价的压力下，利润增速远超收入增速，淨利润率同比增加3.2个百分点至6.4%，反映集团经营能力卓越，在积极推进产品创新、结构优化、成本管控、线上线下一体化渠道拓展等方面一系列举措卓有成效。

　　集团今年3月底收购东南亚冰淇淋领先品牌艾雪，拓展市场的同时加速冰淇淋产品创新，上半年冰淇淋业务收入同比提升34.8%。今年7月，集团成为内地领先乳酪企业妙可蓝多（600882.SH）的控股股东。目前内地乳酪行业仍处于快速发展期，妙可蓝多2021年上半年归属股东淨利润同比增长247.1%，与集团发挥各自优势，实现规模优势和协同效应，有望推动乳酪相关业务跨越式发展。

　　另外，应对消费升级大趋势，集团不断推出创新产品，并进行品牌年轻化升级，如限定乌兰布和沙漠绿洲奶源的沙漠有机纯牛奶，及红柚四季春、乳此汽质0糖乳酸菌气泡水和酸酸乳沏个柠檬等年轻化新品，同时亦特别针对人口老龄化趋势，打造多款高端成人及中老年功能性奶粉，全方位推动业务高质量发展。

　　此外，由于疫情的爆发和反复，内地民众对健康、提升免疫力等方面的意识增强，对优质蛋白乳制品需求提升、国际乳制品供应链持续受疫情影响，以及内地开放第三胎政策，均对国产乳制品企业具正面推动作用。

　　蒙牛乳业日线图上，近日多条均线顺次排列，RSI为65左右，技术上较为强势，在波动市况下体现出较强的抗逆性。可候股价回调至8月末高位约47元（港元，下同）以下分阶段逢低吸纳，目标价约55元，明确跌穿近期低位约42元止蚀。

　　（作者为招商永隆银行证券分析师、证监会持牌人士，并没持有上述股份）