高鑫零售（06808）昨天大涨超过13%，10月以来累涨近30%，成交量大增，相信之前由13元以上高位下跌至早前约3.3元低位，大幅下跌的走势已告一段落，目前正处于估值修复的时期，不妨留意。

　　高鑫零售是一家投资控股公司，主要于中国从事经营大卖场及电子商务平台业务。公司以两个知名品牌经营大卖场业务，包括欧尚与大润发；另外通过子公司从事物业开发、租赁及零售业务。高鑫零售控股股东为阿里巴巴（09988），主要作为阿里社区团购业务的核心供应商。

　　数据显示，内地线上竞争加剧、宏观经济放缓及8月疫情再现影响，食品零售行业处于弱势，预期高鑫零售截至今年9月底的上半财年同店销售跌幅将达高单位数，并估计期内收入将按年跌超过5%。而且，由于销售去杠杆，以及公司加速关闭低效分店将产生一次性成本，预测高鑫零售上半财年税后淨利润将按年跌逾60%，跌幅较3月底止季度的跌幅50%扩大。

　　近期业务有好转迹象，即使同店销售增长弱，但大致稳定，扭转过去数年高单位数跌幅的势头。另外，8月疫情反弹致销售特别疲弱，但料7月以及9月大致持平，因为受惠去年同期的低基数及企业自救。预计未来12个月，在比较去年基数较低的情况下会带来支持。

　　虽然在当局监管压力下，社区团购业务规模收缩，但料对食品零售行业的压力正在减少。而集团作为阿里巴巴社区团购业务的核心供应商，预料未来6至12个月，其供应链业务有潜在上升空间；即使盈利倒退，但高鑫在同业间有最好现金生成能力及资产负债表，有能力扩大市场占有率。

　　美银证券指出，高鑫上半财年市场疲弱已属预计之内，认为集团的股价年初至今跑输MSCI中国指数约37%，而截至3月底止其淨现金达84亿元人民币，去年9月底止所持物业估值则为389亿元人民币，相当于每股资产价值达6元，意味现股价相当于资产价值有很大折让，而零售业务更是“免费”，因此对高鑫零售重申“买入”评级。美银相应将高鑫2022至2023两个财年的每股盈利预测分别下调34%及10%，目标价由8.3元降至7.5元。