北半球即将进入冬季，取暖需求前景乐观，加上内地调整能源消费结构，将长期推动天然气消费，天然气相关概念公司有望量价齐升，其中，可关注新奥能源（02688）。

　　新奥能源是中国最大的燃气分销商之一，在国内经营燃气分销业务。受益于“煤改气”政策下的中国能源结构的重新调整，新奥能源上半年归母淨利同比增长39.8%至37.8亿元（人民币，下同）。其中受惠政策支持，公司在双碳目标下工商业“煤改气”项目增长快速，上半年该板块实现营收38.3亿元，毛利6.1亿元，增速分别达43.4%和42.0%。

　　虽然上游天然气持续涨价，公司平均购气价格由此略微上涨了约9%，但是公司通过气价调整机制几乎能够将价格上涨的成本全部传导给客户，销气价差仅受轻微影响。在地方政府推动的“煤改气”这一有利的政策环境及其不断增加的城市燃气项目这一大环境下，公司的天然气销售有望持续受益，公司在其目前经营地区的工业用户仍拥有很大的增长潜力。

　　目前内地的天然气消费占比远低于世界的平均比重，目前仅占中国能源消费总量的8%左右，远低于政府的长期目标，中央政府和地方政府都计划把天然气发展成为中国现代清洁能源体系的主要能源类型之一，因此天然气消费具备较大上升空间还非常大，参考十四五规划，“煤改气”还将持续推升工业燃料、城市燃气的需求，天然气装机量未来也有望保持快速增长。

　　此外，公司运营多个综合型能源项目，已投运项目135个，在建项目40个，其中包括13个分布式光伏项目。根据公司泛能业务碳中和路线规划，到2030年计划实现光伏装机总量达9.9GW，协同生物质能源、氢能等多能互补，实现泛能业务低碳转型。

　　今年上半年公司经营性现金流同比增加39.2%至44.7亿元，强劲现金流支撑未来并购竞争，公司得以继续收购新的燃气分销项目及拓展至新领域，并购投资提速有望带动增量业绩贡献，值得关注。

　　（作者为天大资产管理投资经理，证监会持牌人士，并无持有上述股份）