上期笔者大胆预测10月尾所公布的美国PCE物价指数将会超出市场预期，结果增长高达4.4%远超预期。而环球面对高通胀问题亦不断浮现，美国公布31年来最高的消费物价指数，欧洲及中国亦分别公布26年及13年来最高的生产物价指数。

　　所有证据明显指出高通胀情况不会短期回落，反而有机会持续恶化，这亦解释了为何本月中国、美国、日本、英国、印度、韩国等六个国家罕有地联合释放战略石油为市场额外提供5000万桶供应，目的明显不过就是想压低国际油价，同时压抑恶性通胀。

　　是否成功实属未知之数，但在笔者角度，杯水车薪对环球供应链紧张，以及运输樽颈所引发的普遍通胀帮助有限。

　　市场开始担忧高通胀会持续打击美国消费者的消费意欲以及企业边际利润，所以美国道琼斯指数在本月呈现牛皮偏软局面，一改前两个月上升的势头。

　　更何况联储局终于正式宣布从11月开始缩减每月回购债券规模150亿美元，直至明年6月前结束回购计划。很多投资者认为这是联储局在货币政策立场上的根本改变，宽松货币政策年代接近尾声，这当然对股市带来一定压力。

　　当中美国上市的科技企业在11月中开始所受的压力明显增加，原因正是在预期政策立场改变下美国10年期孳息再度上升测试1.7厘水平，直接打压对利息开支敏感的科技股板块。

　　但另一方面，债息上升趋势却支持美元走强，笔者执笔时美元指数曾做出96.6水平，为2020年7月后最高。

　　因为在宣布鲍威尔成功连任联储局主席后，他的首次发言便表明将会把控制通胀变成未来他的首要任务，此番言论令市场预期美国加息步伐可能加快。

　　最后本月成功通过拜登的基建方案拨款，这亦有助美元指数走高。

　　国际黄金价格上，本月亦出现了奇怪的状况，正常美金指数创新高，金价理应受压，但本月黄金升势却十分明显，这要归咎于黄金发挥了高通胀下对冲的投资需求大大增加，盖过美元所带来的压力。

　　相信12月黄金价格还有上升的空间，除却因为高通胀难以回落外，近日欧美疫情急剧反弹，以及12月美国再次面对债务违约危机，均可能成为金价上升的一个借口。

　　故此笔者建议投资者可以在每次金价作出回吐时进行吸纳，目标为1960美元。

　　（笔者为实德金融策略研究部高级经理）