第四季为传统消费旺季，浓厚的节日气氛有望刺激消费，加上中美10月零售销售均胜预期，消费股值得关注。其中，主营个人护理产品制造及销售的欧舒丹（00973）料能受惠此机遇，投资者可作留意。

　　集团11月中宣布将收购美国高端护理品牌Sol de Janeiro约83%股权，作价美金4.5亿元（约35.1亿港元），对应2021年市销率4.4倍，估值合理。Sol de Janeiro成立于2015年，是一个主打北美市场的优质生活护肤品品牌，2017至预期2021年复合年销售增长率高达62%，2021年全年预计销售美金1.03亿元（约8亿港元），其中60%的销售额来自身体护理。管理层预期未来3至5年该品牌销售增长将达30%至40%，当中亚太地区为主要驱动力，并相信交易与集团现有业务策略相辅相成。

　　集团截至2020年9月底止第二季度，整体销售额为欧元3.88亿元，按年上升13.3%，按固定汇率计算增长则为11.4%，主因是核心品牌L'Occitane en Provence及ELEMIS的增长加快，按固定汇率计分别增长10.9%及42.6%。集团近年加大对数码营销、线上搜索及社交媒体的投资，以加速线上销售，推动第二季度网上渠道销售按年增长11.6%。

　　集团透过收购其他品牌完善产品组合，现时旗下之品牌组合已渐趋完整，加上，正主动向年轻客户市场拓展，包括增加电商渠道，及建立具有不同价格定位的多品牌组合，未来增长潜力不错。技术走势上，股价于11月2日公布良好的第二季业务状况下以大阳烛升穿阻力，整体走势比大市强，投资者可考虑于约30元作初步买入，目标价为36元，对应2023年预测市盈率26.47倍，止蚀价为失守50天线（约27元）。

（作者为招商永隆银行证券分析师、证监会持牌人士，并没持有上述股份）