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个股解码/并购增实力 欧舒丹上攻36元\郑浩男

2021-11-26 04:26:01大公报
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  第四季为传统消费旺季,浓厚的节日气氛有望刺激消费,加上中美10月零售销售均胜预期,消费股值得关注。其中,主营个人护理产品制造及销售的欧舒丹(00973)料能受惠此机遇,投资者可作留意。

  集团11月中宣布将收购美国高端护理品牌Sol de Janeiro约83%股权,作价美金4.5亿元(约35.1亿港元),对应2021年市销率4.4倍,估值合理。Sol de Janeiro成立于2015年,是一个主打北美市场的优质生活护肤品品牌,2017至预期2021年复合年销售增长率高达62%,2021年全年预计销售美金1.03亿元(约8亿港元),其中60%的销售额来自身体护理。管理层预期未来3至5年该品牌销售增长将达30%至40%,当中亚太地区为主要驱动力,并相信交易与集团现有业务策略相辅相成。

  集团截至2020年9月底止第二季度,整体销售额为欧元3.88亿元,按年上升13.3%,按固定汇率计算增长则为11.4%,主因是核心品牌L'Occitane en Provence及ELEMIS的增长加快,按固定汇率计分别增长10.9%及42.6%。集团近年加大对数码营销、线上搜索及社交媒体的投资,以加速线上销售,推动第二季度网上渠道销售按年增长11.6%。

  集团透过收购其他品牌完善产品组合,现时旗下之品牌组合已渐趋完整,加上,正主动向年轻客户市场拓展,包括增加电商渠道,及建立具有不同价格定位的多品牌组合,未来增长潜力不错。技术走势上,股价于11月2日公布良好的第二季业务状况下以大阳烛升穿阻力,整体走势比大市强,投资者可考虑于约30元作初步买入,目标价为36元,对应2023年预测市盈率26.47倍,止蚀价为失守50天线(约27元)。

(作者为招商永隆银行证券分析师、证监会持牌人士,并没持有上述股份)

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