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大行点评/智能手机出货增 小米上望37.1元

2021-11-29 04:27:09大公报
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  图:小米集团(01810)

  汇丰环球研究发表研报指,小米集团(01810)第三季业绩胜预期,经调整淨利润符合该行预期,并高于市场预期约8%,主要来自综合利润率提升至18.3%。

  公司期内互联网服务业务收入创季度新高,按年增长27%,主要由于月活跃用户(MAU)及每用户平均收入(ARPU)扩张,带动广告及游戏强劲。该行指出,小米执行高端化战略,令智能手机毛利率提升至12.8%,但晶片短缺导致总出货量按年下降6%。

  该行预期,小米明年MAU及ARPU可维持增长趋势,预计高端智能手机用户数量增长将推动游戏及广告业务发展,并为公司带来更多预装应用程序的收入贡献。小米目前已在内地开设超过1万间线下门店,并计划持续提高门店效率。

  汇丰环球研究表示,虽然小米将2021年智能手机出货量预期由2亿部下调至约1.9亿部,但仍维持2022年智能手机出货量增长20%的目标,因此维持“买入”评级,将小米目标价由36.3元调升至37.1元。

  毛利率改善 大和睇小鹏231元

  另外,大和发表报告指,小鹏汽车(09868)举行第三季分析员会议,并就前景提供部分正面指引。小鹏指引至今年12月每月交付1.5万辆车。而明年集团将有四种车款销售,该行料其于明年可维持每月平均交付1.5万辆车。

  该行表示,集团今年第三季新车毛利率为13.6%,较去年同期的3%,及今年第二季的11%有改善,主要受惠于交付量按年增长199%及按季增长48%,加上智能轿车P7的销量比例较高。大和预期,小鹏明年的新车毛利率可上升至21%,主因产能利用率提高,及来自点对点驾驶辅助系统软体“XPILOT”的收入。

  大和调升集团今明两年收入预测6%至10%,新车交付量亦分别升至9万辆及18.5万辆,更预计小鹏今年第四季的亏损将会收窄,并于明年录得盈利,故将其目标价由209元升至231元,维持“买入”评级。

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