图：人民币汇率新年开局料延续本季反复偏好势头。 资料图片

　　人民币在2021年的走势可总结为先跌后升。今年开局直到第二季开始前人民币是处于下跌走势，在第一季度完结前，人民币曾经上升至6.5870附近的今年年度高位后便向下发展，先在5月下旬触及6.3520水平，这第一次年内低位后有所反弹，到7月下旬高见6.5280左右乏力并且反复下跌，再到12月初人民币曾经低见6.3290左右后随即有所反弹。

　　预期人民币在2022年开局后，应该都会延续今年第四季度展现出反复偏好的势头，最主要的原因是，在各大经济体皆努力透过不同的财政和货币政策，去积极推动自身的经济复甦当中，中国的经济反弹动能仍较领先其他经济大国，因此，单从经济基础面去作比较，投资者买入人民币的意欲应该会处于高位水平，足以推动人民币在明年首两季反复向好，开局不久便能够展现出不断上试高位阻力的走势。

　　然而，投资者需要特别留意的是，中美两国的紧张化关系会直接影响投资者在高位追入人民币的兴趣，以目前拜登政府所摆出的姿态，仍然不会轻易改变对华强硬态度，故此，人民币应该未能够展现出如脱繮野马般的强劲升势。不过，中美两国的关系仍然会是松紧有致格局，因为始终美国跟中国交恶而达至一个不能回头的情况下，对美国所失去的利益应该绝不会是拜登政府想发生的，因此，中美两国政治关系对人民币的影响只是打压或拖累人民币的升幅而已。

　　经过中国大型地产企业接二连三发生债务违约事件后，投资者们都把焦点落在监管层如何去挽救企业发债融资声誉及信心，如能够重建投资者对中国企业偿还能力的信心后，对人民币后市走势当然是一大推动力。

　　此外，从人行有关2022年的宏观经济政策信号显示出，人行在明年会继续按照稳定大局，推动统筹协调，分类而实施政策以及精准拆弹的方针，从而稳妥有序地做好重点机构风险处置化解工作，发挥存款保险制度以及行业保障基金在风险处置中的作用，同时亦会稳妥实施房地产金融审慎管理制度等动作，应该可以推动吸纳人民币的买盘进场，对人民币有利好作用。美元兑人民币在2022年第一季的走势应该会反复向下发展，有机会跌穿6.3000水平，并测试6.2700水平的支持力。

　　（笔者为实德金融策略研究部首席分析师）