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股海一粟/生物医药股廉宜 可长线投资\谷运通

2022-01-19 04:24:44大公报
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  过去一周,市场交易风格在稳增长和成长股之间纠结。年初被资金大幅抛售的生物医药、科技软件、绿电营运商低位喘定,而开年表现不俗的建材、互联网龙头,则反弹后回软。内地央行继续放水,支持港股整体走势偏稳,资金可能会轮流炒作跌幅过大的优质个股,令春节前的市场气氛不至于太过冷清。

  从估值角度而言,港股市场可以说是十分吸引。以生物医药为例,部分超跌细分行业龙头已极具长期投资价值,比如CXO板块、医疗服务、医美龙头等。其中CXO板块具备全球竞争优势,未来几年受益于海内外下游需求增长,行业高景气可以持续;二是已有产品商业化且全球布局的生物科技龙头;三是传统的仿制药巨头,随着今后几年创新药成功商业化,其估值将会快速提升。

  不过,港股的估值正常化之路不容易走,其中最大的局限来自地缘政治风险。现阶段花旗国受制于乌克兰局势,和疫情扩散,不至于在亚太冒险两线作战,令处中美交锋前线的香港,可以暂时免受冲击。一旦上述两个因素消退,老美一定忍不住挥舞大棒。下月初的冬奥、本港即将展开的特首选战,美政客不搞风搞雨才怪。

  内地顶尖的私募基金之一高毅资产,对于今年港股的前景亦较为谨慎,他们主要担心的是流动性,预计未来一段时间,港股仍然要消化由于地缘政治因素带来的资金面的不利影响。港股一向会受到国际流动性的影响,美国加息对港股的冲击,会小于地缘政治带来的冲击。但无论如何,对港股影响最大的,还是中国内地本身经济的基本面及产业的健康发展。

  今年在美国上市的中概股逐步回归港股,应该是一个趋势。正如铜板的两面,中概股的回归,一方面会稀释港股的流动性,造成个股普遍的低估值;但另一方面,这也代表中美在金融层面上开始真正的脱鈎,脱鈎使得中国市场的独立性逐步凸显。如果内地的上市公司,能够持续在全球范围内保持竞争优势,成为全球行业的带头阿哥,全球的投资人就需要去分散自己的风险、把握增长的机会,而港股市场的内地核心资产,就成为不可替代的选择。因此,港股较A股更有特色的行业及公司,如互联网、创新药等,对国际投资者的吸引力便不言而喻!

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