图：远洋服务（06677）。

　　物管股去年毛利率普遍出现下滑情况，部分原因是薪酬不停上涨，造成行业的痛点。龙湖集团（00960）主席吴亚军早前在业绩会上表示，物管行业的人力成本高，员工不可能不涨工资，几年后毛利完全就没有了。因此，物管公司必须通过科技，减省员工数量，情况就好似代工生产的制造业。

　　本周介绍一只估值便宜的物管股：远洋服务（06677）。远洋上月公布业绩，股东应占溢利4.39亿元（人民币，下同），按年增长70%；由于在2020年12月上市，在发行新股摊薄影响下，每股盈利0.37元，增长27%，现价市盈率8倍，是这只股份最大卖点。

　　第二个卖点是股息，远洋服务拟分派末期息0.093元，折合港币0.114元，股息率近3厘；环顾物管板块，远洋服务的股息率处于中游水平。若果有追踪物管板块会发现，许多公司在上市后，首1年、2年业绩都非常强劲，其后几年盈利增长就放慢。因此，以较低估值买入，又有股息收益，坐货便变得有价值。

　　远洋服务主席杨德勇对2022年度业绩提供指引，收入和淨利润增速在40%到50%，淨利润率保持在现有的水平（通告显示为14.8%）。今年预计合约面积1.5亿平米，在管面积超过1亿平米，主要是通过外拓来实现。通告显示，远洋服务去年合约面积约1.06亿平米，第三方面积占比首次过半；在管面积7350万平米，较2020年增加49%及62%。换言之，今年合约面积或增41%，在管面积或增36%。

　　至于风险方面，依据巴菲特选股准则，是寻找一家企业需具有持久经济优势，并有一位管理能力超凡的行政总裁，以进行投资。由于远洋服务上市时间短，市场无法了解管理层的能力，这是第一个风险。第二个风险是远洋服务去年应收款项／票据录得5.23亿元，按年增加66%，应收账多于去年全年盈利；幸好下半年相较上半年只增1685万元。第三个风险是股份每日交投稀疏，遇到机构投资者大手沽货，容易酿成股价急泻。

　　总结，适宜采取前欧洲股神安东尼波顿的做法，现价先小注买入，日后业绩表现若对办，再增加注码。