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财语陆/铝产品需求大 宏桥中长线值博\陈永陆

2022-05-27 04:24:10大公报
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  图:中国宏桥(01378)

  笔者相信中美两国破冰机会仍大,同时亦是市场仍然愿意憧憬的原因,恒指每逢下跌总是出现支持,只是短线仍然是闷局为主。

  股份方面,恒指公司上周五宣布首季季检结果,当中令市场有惊喜的是将中国宏桥(01378)纳入恒生指数成份股。季检前,恒指成份股偏重于金融、科技、地产股,唯独是与经济息息相关的原材料股也没有。今次加入中国宏桥一方面可略为平衡指数的代表性,同时可加大与经济的敏感度,确实是好事。根据彭博数据,现时追踪恒生指数的ETF资金规模约为238.5亿美元,综合成份股权重变化,潜在被动资金流入中国宏桥估计约4290万美元。

  基本因素方面,中国宏桥绝不逊色。去年,因铝价上涨令淨利润创历史新高,高达161亿元(人民币,下同),同比增53%。期内,实现收入1144.9亿元,同比增33%;毛利304.5亿元,同比增57%。其中,主业务铝合金收入843亿元,同比增33%;毛利率增加3.9个百分点至27.9%;氧化铝业务收入170亿元,同比增26%,毛利率23.5%,同比提高7.1个百分点;铝合金加工产品收入125亿元,同比增43%,毛利率25.7%。另一方面,财务指标持续改善,资产负债率降至50.9%,为2013年以来新低,较2020年末下降6.8个百分点。

  近期国家积极推动经济增长,相信对铝产品需求有迫切需要,可消耗铝现货库存,进一步改善近期铝价。再者,公司积极低碳转型,水电铝和再生铝项目逐步落地,随着云南2022至2023年铝项目逐步投放,水电铝产能后续将占总产能的三分之二。

  另外,公司与德国顺尔茨环保集团合作的中德宏顺循环科技项目主要致力于再生金属回收和资源再利用,其第一条废铝回收生产线已于去年年底安装完毕,再生铝项目将逐步落地。值得一提的是,公司过去多年派息慷慨,就算疫情期间不但增加派息,而且派息比率年年递增,现价相对于往绩息率约11厘,相信中国宏桥将成为一间超高息的蓝筹成份股,值得大家吸纳作中长线持有。

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